公用事業(yè)電力：針對電力綜合改革中最難啃的“硬骨頭”輸配電價核定，1 月 4日國家發(fā)改委頒布了《省級電網(wǎng)輸配電價定價辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)。

        參考觀研天下發(fā)布《2018-2023年中國電網(wǎng)產業(yè)市場現(xiàn)狀規(guī)劃調查及未來發(fā)展趨勢預測報告》
        在新電改“放開兩端，管住中間”的思路下，電網(wǎng)將由過去的統(tǒng)包“輸、配、售”變?yōu)橹槐Ａ糨敗⑴洵h(huán)節(jié)資產，盈利模式也將由銷售電力賺取價差向只收取輸配電量費用轉變。按照“準許成本+合理收益”的原則，《辦法》在明確規(guī)定了折舊費、運行維護費、有效資產、準許收益率等指標的核定原則和具體標準的同時，還明確規(guī)定了不得計入輸配電價定價范圍的成本費用、資產，及分電壓等級、分用戶類別輸配電價的計算辦法，提出了妥善處理政策性交叉補貼的初步思路。其中企業(yè)實際借款利率、線損率低于政府核定標準的，節(jié)約部分按 1:1 由企業(yè)和用戶共同分享，用來調動企業(yè)降成本的積極性。

        另外激勵約束機制中，《辦法》強化投資約束機制、建立投資定期校核機制，并要求電網(wǎng)企業(yè)在在監(jiān)管周期內對各年準許收入和輸配電價進行平滑處理。《辦法》也是在充分試點的基礎上制定出來的，自 2014 年深圳、蒙西地區(qū)首次開展輸配電價核定試點，截止 2016 年底輸配電價核定范圍已擴展至 32 個地區(qū)，今年還將在西藏電網(wǎng)，華東、華中、東北、西北等區(qū)域電網(wǎng)開展輸配電價改革試點。

        另外 2017 年煤電標桿上網(wǎng)電價，因煤電聯(lián)動公式計算應上漲的價格是 0.18 分每千瓦時，低于觸動價格調整機制的 0.2 分每千瓦時，煤電價格將不做調整。考慮到 2017 年全社會用電量仍可能保持 3%左右的增長，但電力整體裝機增速放緩、新裝機擠壓存量機組設備利用小時數(shù)，所有機組逐步參與競價上網(wǎng)，電力行業(yè)整體仍處于瀕臨虧損的陣痛期。

        我們認為未來輸配電價的改革，有利于疏通整個電力從發(fā)電到終端售電的全市場定價體系，發(fā)電企業(yè)的成本能夠有效傳導至終端，中間輸配環(huán)節(jié)成本盡量壓縮到最低，用戶能夠享受到電價下調的實惠，發(fā)電企業(yè)成為真正抗周期的公用事業(yè)企業(yè)。現(xiàn)階段全行業(yè)處于過渡期，國改、混改加速推進進程。繼續(xù)看好在火電行業(yè)整體業(yè)績最差之時，仍能擁有穩(wěn)定的正現(xiàn)金流、地處東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的熱電聯(lián)產企業(yè)。這些企業(yè)往往先行試點國企混改、市場化程度較高，并擁有優(yōu)質園區(qū)客戶、受益電改，主業(yè)新能源發(fā)電、燃氣等業(yè)務比例逐步上升。