千呼萬(wàn)喚配售電改革核心文件終于出臺(tái)，售電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序得到提升，PPP 模式有望在配電網(wǎng)投資得到推廣。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

結(jié)論：隨著配售電改革核心配套文件的落地，增量配電網(wǎng)項(xiàng)目投資進(jìn)度將大幅提升，PPP 模式有望推廣，售電市場(chǎng)能者得之。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦具備配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的涪陵電力;配售電受益標(biāo)的京能電力、申能股份、國(guó)投電力等發(fā)電企業(yè)具有園區(qū)資源優(yōu)勢(shì)，廣安愛(ài)眾、桂東電力、郴電國(guó)際等地方小電網(wǎng)憑借配網(wǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有望實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張。

事件：國(guó)家發(fā)改委、能源局10 月11 日聯(lián)合發(fā)布《售電公司準(zhǔn)入與退出管理辦法》和《有序放開(kāi)配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》，提出規(guī)劃引領(lǐng)、競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)放、權(quán)責(zé)對(duì)等、創(chuàng)新機(jī)制四大基本原則，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與售電市場(chǎng)投資。

優(yōu)勝劣汰，激發(fā)售電市場(chǎng)活力?！妒垭姽緶?zhǔn)入與退出管理辦法》規(guī)定了售電公司準(zhǔn)入條件、準(zhǔn)入程序、退出方式等重點(diǎn)內(nèi)容?！掇k法》

將售電公司分為一般售電公司與擁有配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)的售電公司，后者不僅具有保底供電義務(wù)并且還承擔(dān)配電區(qū)域內(nèi)電費(fèi)收取和結(jié)算業(yè)務(wù)。

2016 年初以來(lái)，隨著售電側(cè)改革的持續(xù)升溫各地售電公司如雨后春筍般紛紛成立。截至目前，全國(guó)范圍已經(jīng)成立超過(guò)1000 家售電公司，其中大多數(shù)售電公司尚未實(shí)際開(kāi)展售電業(yè)務(wù)。隨著售電市場(chǎng)的不斷推進(jìn)，計(jì)劃交易電量比例的持續(xù)下降，未來(lái)售電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)將逐步加劇。屆時(shí)會(huì)有部分售電公司淘汰出局，同時(shí)新的參與者也將為市場(chǎng)注入新鮮血液?！掇k法》的出臺(tái)為售電企業(yè)的進(jìn)入與退出提供了明確指導(dǎo)，有利于規(guī)范行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，增強(qiáng)售電市場(chǎng)的活力。

PPP 模式有望在電力投資中推廣。《有序放開(kāi)配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》

明確鼓勵(lì)社會(huì)資本投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)增量配電網(wǎng)，提出未來(lái)將按照“管住中間、放開(kāi)兩頭”的思路加速放開(kāi)配電網(wǎng)業(yè)務(wù)。我們看到，國(guó)家層面對(duì)社會(huì)資本參與配電網(wǎng)投資的支持力度在不斷加強(qiáng)，繼9 月發(fā)改委鼓勵(lì)社會(huì)資本申報(bào)100 個(gè)增量配電業(yè)務(wù)試點(diǎn)項(xiàng)目之后，此次《辦法》

的出臺(tái)更從制度層面為社會(huì)資本做了背書(shū)。我們認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)配電網(wǎng)投資缺口較大，未來(lái)PPP 模式有望在電力投資中得到推廣，社會(huì)資本可以通過(guò)與國(guó)有企業(yè)合作成立股權(quán)多元化的公司，獲取增量配電網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，并提供保底用電服務(wù)和增值服務(wù)。

具有園區(qū)資源的發(fā)電企業(yè)以及具備異地市場(chǎng)開(kāi)拓能力的地方小電網(wǎng)公司有望成為售電市場(chǎng)弄潮兒。園區(qū)型區(qū)域電網(wǎng)除了賺取購(gòu)售電差價(jià)外，還可以根據(jù)園區(qū)企業(yè)需求提供能效管理、節(jié)能等增值服務(wù)。地方小電網(wǎng)有望憑借配電管理、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域擴(kuò)張。