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風(fēng)電業(yè)已吹響進(jìn)攻號(hào)角 龍?jiān)措娏?00916)首季凈利暴增只是開(kāi)胃菜

2018-04-27 09:33:32 大云網(wǎng)  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
隨著國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)走向市場(chǎng)化的時(shí)間點(diǎn)越來(lái)越近,棄風(fēng)限電進(jìn)一步改善,多項(xiàng)業(yè)界分析認(rèn)為,2018年風(fēng)電行業(yè)有望迎來(lái)觸底反彈,港股風(fēng)電板塊或被

隨著國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)走向市場(chǎng)化的時(shí)間點(diǎn)越來(lái)越近,棄風(fēng)限電進(jìn)一步改善,多項(xiàng)業(yè)界分析認(rèn)為,2018年風(fēng)電行業(yè)有望迎來(lái)觸底反彈,港股風(fēng)電板塊或被重估。近日,新天綠色能源、金風(fēng)科技及龍?jiān)措娏嫉囊患径蓉?cái)報(bào)及市場(chǎng)反應(yīng)似乎也印證了這一點(diǎn)。

新天綠色能源(00956)公布,2018年一季度,公司營(yíng)業(yè)收入30.69億元人民幣,同比增長(zhǎng)60%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為6.19億元,同比增長(zhǎng)76%。

金風(fēng)科技(02208)發(fā)布,一季度集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為38.59億元人民幣,同比增長(zhǎng)7.70%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.397億元,同比增長(zhǎng)32.72%。基本每股收益為0.0625元。

正是受益于此,在大市低迷、恒指跌破三萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)之時(shí),風(fēng)電股卻能夠保持逆勢(shì)上漲。4月26日,新天綠色能源盤(pán)中一度強(qiáng)勢(shì)飆升逾13%,金風(fēng)科技、大唐新能源、龍?jiān)措娏Φ纫布娂娮吒摺?/p>

今日盤(pán)后,龍?jiān)措娏?00916)也發(fā)布公布,今年一季度公司收入68.62億元人民幣,同比增長(zhǎng)12.9%;該公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)19億元,同比增長(zhǎng)67.05%。期內(nèi),風(fēng)力發(fā)電量約1097.69萬(wàn)兆瓦時(shí),同比增長(zhǎng)33.16%,與行業(yè)增速相若;風(fēng)電業(yè)務(wù)(不含特許權(quán)服務(wù))收入同比增長(zhǎng)30.9%。

風(fēng)電行業(yè)利好不斷

實(shí)際上,今年以來(lái),風(fēng)電行業(yè)利好消息不斷:

3月7日,國(guó)家能源局公布,內(nèi)蒙古、黑龍江、寧夏解除風(fēng)電投資紅色預(yù)警,紅色預(yù)警區(qū)域由6省(區(qū))變?yōu)?省(區(qū))。

3月23日,可再生能源電力配額制出爐,國(guó)家能源局公布《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見(jiàn)稿)》及其編制說(shuō)明,并提出各省(自治區(qū)、直轄市)2018、2020年的可再生能源電力配額指標(biāo)。繼配額制之后,與之配套的綠色電力證書(shū)強(qiáng)制約束交易也將于2018年適時(shí)啟動(dòng),推動(dòng)交易電量增加,補(bǔ)貼拖欠的問(wèn)題有望得到緩解。

4月16日,國(guó)家能源局印發(fā)《分散式風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)暫行管理辦法》,鼓勵(lì)開(kāi)展商業(yè)模式創(chuàng)新,吸引社會(huì)資本參與分散式風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā),分散式風(fēng)電將進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)和開(kāi)發(fā)階段。

4月18日,新疆準(zhǔn)東至安徽皖南±1100千伏特高壓輸電工程安徽段全線貫通。準(zhǔn)東至皖南±1100千伏特高壓直流輸電工程是目前世界上電壓等級(jí)最高、輸送容量最大、輸送距離最遠(yuǎn)、技術(shù)水平最先進(jìn)的特高壓輸電工程,該工程于2016年5月開(kāi)工,全長(zhǎng)3324千米,途經(jīng)新疆、甘肅、寧夏、陜西、河南、安徽六省區(qū),預(yù)計(jì)今年6月啟動(dòng)調(diào)試工作、年底建成運(yùn)行,屆時(shí)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)的特高壓線路將增至12條,這也預(yù)示著新疆地區(qū)的棄風(fēng)限電會(huì)繼續(xù)改善。

一季度,中國(guó)發(fā)用電延續(xù)了去年四季度以來(lái)的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。全社會(huì)用電量1.6萬(wàn)億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)9.8%,增速為近年來(lái)較高水;發(fā)電量1.57萬(wàn)億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)10.0%。其中風(fēng)電發(fā)電量增勢(shì)強(qiáng)勁,同比增長(zhǎng)33.8%,略高于太陽(yáng)能發(fā)電量的33.5%增速。

2017年,國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量下滑至近三年最低水平,但去年年底以來(lái),種種跡象表明,風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了過(guò)去幾年的低谷后開(kāi)始回暖。

行業(yè)基本面逐漸向好,二級(jí)市場(chǎng)上風(fēng)電板塊自去年12月以來(lái)已上漲了24%,然而,主要風(fēng)電股的估值依然處在低位,龍?jiān)措娏?dòng)態(tài)PE為12.7倍,PB為1倍,華能新能源與大唐新能源PE分別約為9.3倍、12.1倍,PB分別為1.13倍、0.77倍。結(jié)合公司的具體情況看,哪只股更具有吸引力呢?

龍?jiān)措娏π顒?shì)待發(fā)

風(fēng)電運(yùn)營(yíng)企業(yè)盈利很大程度上取決于售電收入,而風(fēng)電與其他電力一樣,屬同質(zhì)化產(chǎn)品,沒(méi)有品牌差異,而且企業(yè)沒(méi)有定價(jià)權(quán),那么競(jìng)爭(zhēng)力更多體現(xiàn)在規(guī)模和成本上。從這個(gè)角度看,贏家當(dāng)屬龍頭龍?jiān)措娏Α?/p>

龍?jiān)措娏κ菄?guó)內(nèi)最早開(kāi)發(fā)風(fēng)電的專業(yè)化公司,也是目前全球最大的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商。公司自2009年上市以來(lái),風(fēng)電裝機(jī)容量快速增長(zhǎng),截止2017年底,龍?jiān)醇瘓F(tuán)控股裝機(jī)容量為20520兆瓦,其中風(fēng)電控股裝機(jī)容量18395兆瓦,約占全國(guó)風(fēng)電總裝機(jī)容量的0.98%,項(xiàng)目布局在全國(guó)32個(gè)省(區(qū)、市),覆蓋除港澳臺(tái)外的所有地區(qū)。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到,今年一季度,龍?jiān)措娏κ杖搿⒀b機(jī)容量及發(fā)電量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),但與此同時(shí),經(jīng)營(yíng)開(kāi)支沒(méi)有隨著上升,反而同比下降了2.6%,反映了規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)

從發(fā)電設(shè)備利用率指標(biāo)看,龍?jiān)措娏θツ甑娘L(fēng)電平均可利用小時(shí)數(shù)為2035小時(shí),同比提升7%,但相比華能新能源的2082小時(shí),仍有上升空間,后者的風(fēng)電總裝機(jī)容量為10686.8兆瓦。

龍?jiān)措娏?xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。2017年,該公司共36個(gè)項(xiàng)目獲列入風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)方案中,合計(jì)容量1935兆瓦,增量為近三年同期最好水平,全年核準(zhǔn)的風(fēng)電項(xiàng)目32個(gè),合計(jì)容量1788兆瓦,其中非限電地區(qū)占比達(dá)到97%以上。截止去年年底,集團(tuán)已核準(zhǔn)未投產(chǎn)風(fēng)電項(xiàng)目達(dá)7.3吉瓦。2018年,公司計(jì)劃新投產(chǎn)風(fēng)電項(xiàng)目1.0-1.2吉瓦,海上風(fēng)電占30%。

值得一提的是,在高速增長(zhǎng)的海上風(fēng)電領(lǐng)域,龍?jiān)措娏σ彩穷I(lǐng)先者,去年該公司投產(chǎn)的10個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目,容量1026.5兆瓦,其中海上風(fēng)電占比超過(guò)53%。與陸上風(fēng)電相比,中國(guó)的海上風(fēng)電更具有開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì):海上風(fēng)能資源豐富,風(fēng)速穩(wěn)定,同面積的發(fā)電效益較陸上高25%-30%,且大多位于負(fù)荷中心,易于消納。

隨著全球最大的海上風(fēng)電施工平臺(tái)“龍?jiān)凑袢A三號(hào)”于去年10月正式下水,2018年海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)有望迎來(lái)“加速期”,龍?jiān)措娏o(wú)疑是最大的受益者。2018年前三個(gè)月,龍?jiān)措娏ξ挥诮K海上的風(fēng)電項(xiàng)目發(fā)電量52.18萬(wàn)兆瓦時(shí),同比增長(zhǎng)93.08%,增幅明顯。

風(fēng)電運(yùn)營(yíng)屬于重資產(chǎn)行業(yè),其中財(cái)務(wù)費(fèi)用是公司成本的主要構(gòu)成部分之一,龍?jiān)措娏Φ呢?cái)務(wù)費(fèi)用雖然絕對(duì)值高,但占收入的比重卻遠(yuǎn)低于同行。2017年龍?jiān)措娏Φ呢?cái)務(wù)費(fèi)用為34.23億元人民幣(單位下同),占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.9%;華能新能源財(cái)務(wù)費(fèi)用22.95億元,占營(yíng)收的21.7%;大唐新能源財(cái)務(wù)費(fèi)用18.89億元,占營(yíng)收的26.6%。龍?jiān)措娏Φ膬魝鶆?wù)負(fù)債率為57.73%,也低于同行。

在當(dāng)前資金趨緊的形勢(shì)下,龍?jiān)措娏σ簿哂辛己玫馁Y金優(yōu)勢(shì)。該公司在業(yè)績(jī)會(huì)上透露,預(yù)計(jì)2018年資金成本會(huì)保持在4.4%左右,保持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

另外,截止2017年底,公司的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)達(dá)71.54億元,其中1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款和票據(jù)為71.47億元,若這部分在今年內(nèi)回收,公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和負(fù)債率會(huì)進(jìn)一步降低,同時(shí)現(xiàn)金流增加也有利于促進(jìn)新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。

總而言之,風(fēng)電作為新能源領(lǐng)域中技術(shù)最成熟、最具規(guī)模開(kāi)發(fā)條件的電源,未來(lái)在總發(fā)、用電量中的占比仍將會(huì)提升,而龍?jiān)措娏σ?guī)模相對(duì)更大,項(xiàng)目?jī)?chǔ)備更多,隨著棄風(fēng)限電改善及補(bǔ)貼回收加快,預(yù)計(jì)公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)更具彈性。

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責(zé)任編輯:仁德才

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