一、風電行業現狀

我國風電累計裝機容量從 2007 年的 589 萬千瓦增加到 2017 年 16400 萬千瓦，年均增長率達到 39.47%; 在發電量方面，風力發電量從 2007 年的 56 億千瓦時發展到 2017 年 3057 億千瓦時，年均增長率達到 49.18%。日前國家能源局發布 1-4 月份全國電力工業統計數據。 1-4 月， 6000 千瓦及以上風電發電裝機容量 16846 萬千瓦， 同比增長 10.6%;全國風電設備累計平均利用小時數 812 小時，較同期增加 150 小時; 風電投資完成 94 億元，同比增長 2.6%;新增風電發電裝機容量 534 萬千瓦，較同期增加 94 萬千瓦。

全球風電市場裝機容量(MW)

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目前風電板塊主要有三大趨勢。 成本下降，小廠商生存壓力增大，陸上風電平均成本逐漸接近水電，達到 6 美分/千瓦時， 2017 年以來新建陸上風電平均成本為 4 美分/千瓦時，成本競爭日趨激烈，小廠商利潤空間受擠壓。風電行業呈現集中化趨勢， 2017 年市場份額前十名企業合計占據了 89.5%的市場，前五名占有量合計 67.1%。領先廠商在市場上的規模效應凸顯，公司影響力較大。其他行業資本流入，隨著金融監管和實體經濟回報率下降，資本開始追逐風電行業優質項目。風電行業相對光伏門檻較高，但新進入的資本也帶來了新的玩法，可能會對傳統市場帶來沖擊

2018 年 Q1 我國風電新增并網 5.26GW，同比增長 49.4%，發電量 978 億度，同比提升 39.1%，占總發電規模的 6.2%。利用小數 592 小時，相比同期提升 124 小時。棄風率降至 8.5%，同比下行 8 個百分點，限電改善顯著

18Q1 新增并網規模及發電量提升

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18Q1 利用小時數提升，棄風率下降

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二、棄風限電發展趨勢分析

2017 年全國棄風限電問題顯著改善， 2017 年國內風電消納顯著改善，全年棄風電量 419 億千瓦時，同比減少 78 億千瓦時，棄風限電形勢大幅好轉，低于 2015 和 2016 年全年水平 。 2018 年一季度風電新增并網容量 3.94GW，同比增加 12%，全國平均棄風率同比下降八個百分點，至 8.5%。 國家電網區域內，一季度棄風、棄光電量同比分別減少 53%、 32%，棄風、棄光率同比分別下降 11.2、 6.1 個百分點，為全年棄風棄光率控制在 9%以內打下基礎。

紅六省棄光率有所好轉

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2011-2020年中國棄風率及新增裝機同比增速%

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2017 年將是風電最后一個周期性的低點，補貼調整帶來搶裝，疊加限電改善，風電 2018-2020 年三年周期向上。 2020 年后邁入平價時代，長短周期銜接，風電裝機持續放量。

17 年裝機下滑系棄風限制與裝機結構調整。2017 年西北部風電大省因紅色預警限制，新增規模大幅收縮，增量項目向中東部轉移，又因低風速區項目建設周期拉長，致使 2017 年全國新增裝機 15.02GW，同比下滑 36%。

火電靈活性改造有望突破歷史規律，實現中長期健康發展。本次靈活性改造在 2020 年總量將達到 2.1 億千瓦，實際火電調峰能力達 20%。以棄風限電率 5%，火電靈活性改造空間 20%，改造裝機 2.1億千瓦為 2020 年的假設前提，以當前三北地區火電利用小時數為基準，計算得到 2017-20 年火電可分別騰出 72， 432， 936 和 1512 億千瓦時。假設全國風電棄風限電率 2020 年下降到 5%，裝機達到能源局規劃的 2.6 億千瓦，需要新增消納風電空間 4 年合計數為 1491 億千瓦時。可見火電靈活性改造騰出的空間足夠覆蓋新增風電消納的需求， 有望實現行業中長期穩健發展。火電靈活性改造可以騰出足夠的空間來消納風電。

2017-2020年中國累計裝機及棄風率預測

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2017-2020年中國正常利用小時及分年度減少棄風電量預測

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2017-2020年中國三北區域火電利用小時數預測

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2017-2020年中國火電調峰改造裝機量累計及火電調峰帶來的新增消納空間預測

十三五規劃招標高位， 保障棄風限電可持續發展。 國家能源局《風電發展“十三五”規劃》指出，到 2020 年底風電累計并網裝機容量確保達到 2.1 億千瓦以上，其中海上風電并網裝機容量達到 500 萬千瓦以上。風電年發電量確保達到 4200億千瓦時，約占全國總發電量的 6%，并有效解決棄風問題，“三北”地區全面達到最低保障性收購利用小時數的要求

2017-2020 年規劃風電新增建設規模超 110GW (單位：萬千瓦)

預計 2018 年將有分散式鼓勵政策出臺， 中國分散式風電建設將從 2018 年開啟帷幕，2018 年 1 月，中國首個分散式風電在遼寧落地，裝機規模為 7.5MW，而在此之前中國分散式風電裝機規模為 0。 根據能源局的最新政策， 分散式風電具備不占核準指標的優勢。 目前， 河北、河南、山西三省已規劃 2018-2020 年分散式建設規模超過 7GW，預計 2020 年前累計裝機 20GW。

西北限電情況下，項目向中東部轉移，而中東部風資源富集區域多為山地，建設難度加大，建設周期拉長。作為在中東部地區集中式的有效補充，分散式風電成為重要選項。隨著技術進步，擴大風資源利用范圍，更多低風速+平坦+臨近負荷中心的風資源可以被“分散式”的形式充分利用。政策密集加碼，行業投資門檻低、具備經濟性、政策扶持(簡政+市場化交易)等，分散式風電的開發 價值逐步體現。預計 2018 年在分散式的助力下，全年風電裝機有望達到 25GW 以上。