2018年風電行業前瞻:景氣新起點,擁抱行業龍頭

2017-12-14 18:32:12 來源:中國網　點擊量：評論 (0)

2016、2017年風電裝機容量持續下滑,然而前期的項目核準和招標數據持續在高位,表明運營商裝機動力足,但受到政策抑制。隨著棄風率的顯著好轉以及南方項目環保及土地政策影響力被消化,2018年風電裝機容量將恢復增長

2016、2017年風電裝機容量持續下滑,然而前期的項目核準和招標數據持續在高位,表明運營商裝機動力足,但受到政策抑制。隨著棄風率的顯著好轉以及南方項目環保及土地政策影響力被消化,2018年風電裝機容量將恢復增長,并迎來一輪2-3年的景氣周期。

外部環境方面,棄風率的持續改善有望使能源局放松對“三北”地區風電建設的抑制力度,2018年補貼大幅退坡也激勵運營商加速推進項目建設,同時,發展重心南移以及新進入者的進入為行業帶來了一定程度的不確定性。

長期需求方面,風電兼具資源稟賦豐富和低成本雙重優勢,是優化我國能源結構的重要力量,目前國家政策框架也鼓勵風電繼續擴大規模。短期內,風電標桿電價下調在即,到年底存量已核準未開工的高電價項目有望達120GW,同時還有不受規模限制的分散式風電、特高壓基地配套項目及海上風電項目,未來三年建設空間有望達到140GW,足以支撐25-30GW/年的裝機規模。

毛利率方面,由于多數整機制造企業凈利潤率不足3%,始于2016年下半年的風機降價趨勢持續概率不高。原材料價格上漲主要影響成本占比較低的鑄件,傳導到整機環節的影響已經比較微弱,同時整機企業通過規模經濟、設計優化以及平臺化生產可以持續降低成本,消化掉產品價格下降和原材料漲價的壓力,預計這兩大因素對整機毛利率的影響約為1-2個百分點。

投資建議與投資標的。風電行業經過多年整合,目前設備制造及零部件環節的競爭格局清晰,龍頭企業具有明顯的領先優勢,預計將在這一輪景氣中成為最大贏家。