看好政策邊際效應弱、技術進步效應強的領域。2018 年市場的投資風格更趨價值，反映在風險偏好上則是愈發謹慎，業績穩健成為資金流向的磁石。短期來看，圍繞政策與技術的更迬，行業更多呈現出結構性的機會，反映到確定的業績增長上來，我們更看好政策邊際效應弱、技術進步效應強的領域，一是可控的政策風險，一是可觀的創新收益。

新能源汽車：在“產業升級”+“消費崛起”節點尋找確定性。2018 年下半年是驗證“產業升級”+“消費崛起”大邏輯的時間節點，隨著國內新能源汽車產業的發展成熟，新能源汽車產銷量的增長具備確定性；而隨著補貼政策的演繹，產業鏈內各環節的盈利能力存在顯著的不確定性。具備成本剛性的正極材料環節、具備技術壁壘的鋁塑膜環節，將受益于客戶結構升級帶來的單位盈利能力提升，以及總量增長下的市場容量擴張。

工控：自下而上的技術拓荒。國家層面實施制造業升級、發展高端制造的戰略，用戶層面消費成為拉動經濟增長的驅動力，因此對OEM 市場長期利好，將推動國產伺服系統、PLC、運動控制器、工業機器人等工控產品的快速增長。從產業結構的角度分析，未來可能形成以匯川、埃斯頓為代表的全產業鏈模式和以固高為代表的專業化模式，從成本和技術兩方面和外資品牌對壘，工業機器人行業的進口替代將加速推進。

風電：行業景氣度向上，市場集中度提高。棄風問題的改善導致限制性政策的逐漸退坡，平價上網的加速來臨有望提升風電在能源體系中的競爭力，打開行業成長空間。我們依然看好未來三年風電行業發展，預計2018年新增裝機規模達到25GW。新品迭代速度加快，對風機企業研發能力和研發投入提出更高要求，中小企業在研發方面難以和金風、進景等龍頭企業競爭，導致市場集中度加快提升。

投資建議：看好政策邊際效應弱、技術進步效應強的領域，諸如電動車、工控、風電。電動車領域強烈推薦全球動力鋰電龍頭寧德時代、綜合鋰電材料龍頭杉杉股份、國內高端三元引領者當升科技、受益海外高端產業鏈的隔膜龍頭星源材質、國內唯一動力鋁塑膜供應商新綸科技。風電領域推薦風機龍頭金風科技。工業控制領域推薦匯川技術，建議關注麥格米特。

風險提示：1）宏觀經濟風險，受中國經濟增速中樞下移及中美貿易戰影響，國內高端制造業發展增速或不及預期；2）政策變動風險，若風電、新能源汽車等目前仍需要國家扶持政策的新關行業面臨政策變動風險，將影響行業參與者的產品規劃和收益預測；3）技術路線風險，鋰電池行業仍處于快速技術變革期，若相關新技術產品產業化早于預期，則鋰電產業鏈面臨傳統技術和產品的快速淘汰，影響全生命周期的投資收益水平。