周觀點(diǎn)：

　　風(fēng)電龍頭迎三重利好催化，推薦風(fēng)機(jī)制造和風(fēng)電運(yùn)營龍頭金風(fēng)科技、央企運(yùn)營商節(jié)能風(fēng)電。

　　摘要：

　　風(fēng)電：風(fēng)電龍頭迎三重利好催化：①中報(bào)業(yè)績?cè)鏊?30%高增長、②配額制征求意見第二稿即將公布、③7 月裝機(jī)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。上半年裝機(jī)7.53GW 加速趨勢(shì)顯現(xiàn)，全年裝機(jī)25GW 可期；補(bǔ)貼明確20 年不變，消除行業(yè)壓制因素；海上風(fēng)電趨勢(shì)確立，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。風(fēng)電三步走行情第二步信號(hào)再度出現(xiàn)——1-6 月裝機(jī)高增長25%，運(yùn)營商加速風(fēng)電場并網(wǎng)。近期風(fēng)電已經(jīng)出現(xiàn)了三步走行情的第二步信號(hào)——運(yùn)營商加速風(fēng)電場并網(wǎng)。運(yùn)營商業(yè)績普遍大增，限電改善是主要原因，我們認(rèn)為限電改善有很強(qiáng)的持續(xù)性，運(yùn)營商IRR 有望大幅提升，隨著運(yùn)營商投資熱情的回升，我們判斷行業(yè)景氣將沿著運(yùn)營商→主機(jī)廠→零部件傳導(dǎo)，因此我們提出“三步走”的判斷，從運(yùn)營商到主機(jī)廠到零部件的“三步走行情“可期，后續(xù)如果看到風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格見底回升則是積極信號(hào)。海上風(fēng)電快速增長趨勢(shì)確立，推薦福能股份，受益標(biāo)的振江股份、東方電纜。隨著第七批補(bǔ)貼目錄公布，風(fēng)電運(yùn)營商也將大幅受益；推薦風(fēng)機(jī)制造和風(fēng)電運(yùn)營龍頭金風(fēng)科技、央企運(yùn)營商節(jié)能風(fēng)電。

電動(dòng)車：應(yīng)用波折實(shí)屬正常 高鎳大趨勢(shì)不改。近期，韓國SK 宣布將推遲量產(chǎn)高鎳NCM811 電池，早在17 年8 月，SK 宣布將在18 年8 月量產(chǎn)811，并將首先應(yīng)用于儲(chǔ)能市場。同樣，LG 化學(xué)也表示目前量產(chǎn)的NCM811 圓柱形電池只是應(yīng)用于電動(dòng)公交車，至于乘用車使用的軟包電池，計(jì)劃先實(shí)現(xiàn)712 三元軟包的規(guī)模化應(yīng)用。至于三星SDI，目前只是在小型電池中使用了NCM811，而在動(dòng)力電池領(lǐng)域，則還需要一定的時(shí)間。由于國際大廠在軟包和方形的811 電池進(jìn)度稍慢，導(dǎo)致市場一度懷疑811 大趨勢(shì)。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，方形和軟包的811 電池難度更大，因?yàn)殡姵厝萘看螅Р灰卓刂疲鴪A柱的小型電池連鎖反應(yīng)相對(duì)較容易控制，對(duì)失效辦法較多。全球圓柱電池代表松下則在多年前已經(jīng)兩場NCA 電池，技術(shù)十分成熟。更長期來看，811 所代表的高能量密度技術(shù)路線不會(huì)游絲毫影響。我國圓柱電池811 于2018 年量產(chǎn)，19 年量產(chǎn)方形811。17 年至今，比克動(dòng)力、力神電池、鵬輝能源、億緯鋰能、遠(yuǎn)東福斯特紛紛表示公司已經(jīng)具備量產(chǎn)圓柱811 技術(shù)，并應(yīng)用于江淮、上汽大通、北汽新能源、小鵬、云度等品牌車型，同時(shí)寧德時(shí)代也表示將在明年量產(chǎn)811，將應(yīng)用寶馬、吉利等車型，屆時(shí)國際大車廠的規(guī)模化應(yīng)用將推動(dòng)高鎳迎來新高潮。推薦質(zhì)量見長、穩(wěn)健發(fā)展的龍頭企業(yè)，推薦標(biāo)的：當(dāng)升科技、杉杉股份、新宙邦、新綸科技、億緯鋰能等。