—資金跨境流動成本率(預(yù)提所得稅、因稅率差異導(dǎo)致補繳所得稅、離岸公司成本、結(jié)匯費用等)。資金跨境流動成本對收益率的影響需根據(jù)投融資架構(gòu)進行測算，其邊界條件取值考慮如下因素：投融資架構(gòu)、多層架構(gòu)的經(jīng)濟模型、《中華人民共和國政府和投資項目所在國對所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的協(xié)定》(不設(shè)置離岸公司)、多邊稅收協(xié)定及離岸公司成本(設(shè)置離岸公司)、投資項目所在國稅制、中國與跨境投資有關(guān)的稅制等。根據(jù)中國、土耳其稅收協(xié)定，股息和利息的預(yù)提所得稅為10%。本次測算采用估算值，資金跨境流動成本率暫定為0.9%。

—風(fēng)險緩釋成本率(政治險、商業(yè)險、其他風(fēng)險緩釋成本等)。

—行業(yè)調(diào)整系數(shù)(參與市場競爭，行業(yè)調(diào)整系數(shù)暫按0.0%考慮)。

—發(fā)展預(yù)期調(diào)整系數(shù)。

根據(jù)上述模型，得出中國跨境投資土耳其燃煤發(fā)電項目的基準(zhǔn)收益率為23.07%。理論上，中國投資人在土耳其投資燃煤發(fā)電項目的資本金財務(wù)內(nèi)部收益率達到23.07%及以上時，可抵消跨境投資成本，并可對抗相關(guān)風(fēng)險。

4 其他情況

4.1 主要經(jīng)濟指標(biāo)(當(dāng)前值)

表5-1 土耳其主要經(jīng)濟指標(biāo)(當(dāng)前值)

4.2 經(jīng)常賬戶

2002~2016年，土耳其經(jīng)常賬戶全部為“赤字”，累計赤字為5017.7億元，約相當(dāng)于2016年GDP的58.1%。(中國自1994年以來，經(jīng)常賬戶全部為“盈余”)。

1974~2016年，土耳其凈貨物貿(mào)易均為“赤字”，即，土耳其貨物貿(mào)易的進口總值連續(xù)42年大于出口總值，貨物貿(mào)易長期逆差。

4.3 資本賬戶

2007~2016年，土耳其凈資本賬戶除2016年為“盈余”外，其余均為“赤字”。

4.4 儲備賬戶

2013年以來，總儲備(含黃金)持續(xù)減少，至2016年為1059億美元，可支付進口的月數(shù)為5.6個月。

4.5 跨境直接投資(FDI)

圖5-1 土耳其外國直接投資凈流入(2000-2016年)

4.6 外債總額

圖5-2 土耳其外債存量(2000-2016年)

2016年，土耳其外債存量為GDP的47.0%，處于較高水平。