一周核心總結(jié)火電裝機(jī)限制有所放寬,產(chǎn)能增長(zhǎng)加碼業(yè)績(jī)改善預(yù)期6月4日,內(nèi)蒙華電發(fā)布公告稱:近日,國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2018年分省煤電投產(chǎn)項(xiàng)目的通知》(發(fā)改能源[2018]821號(hào)),公司所屬和林發(fā)電廠一期項(xiàng)目中的1臺(tái)60萬(wàn)千瓦級(jí)機(jī)組列入2018年內(nèi)蒙古自治區(qū)煤電投產(chǎn)項(xiàng)目名單,并移出《關(guān)于印發(fā)2017年分省煤電停建和緩建項(xiàng)目名單的通知》(發(fā)改能源[2017]1727號(hào))所確定的2017年停建、緩建項(xiàng)目名單。

和林電廠2014年3月7日通過(guò)核準(zhǔn),但此前一直無(wú)法辦理火電工程《建筑工程施工許可證》。2017年9月26日,《2017年分省煤電停建和緩建項(xiàng)目名單的通知》印發(fā),和林電廠被列入停建項(xiàng)目名單之中,理由是“手續(xù)不全”。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局《關(guān)于銜接2018年分省煤電投產(chǎn)規(guī)模的函》要求,被納入2017年停建、緩建的項(xiàng)目,需要依法依規(guī)取齊開工必要支持性文件并經(jīng)由省級(jí)發(fā)改委會(huì)同派出能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)等確認(rèn),才能納入2018年投產(chǎn)名單。雖然目前詳細(xì)名單尚未披露,但是我們推斷只有部分因?yàn)?ldquo;手續(xù)不全”而納入停建緩建的、之后再度經(jīng)過(guò)合規(guī)性確認(rèn)的發(fā)電項(xiàng)目有望移出名單,恢復(fù)正常建設(shè)。

2018年截至目前,用電需求持續(xù)旺盛,1-4月全國(guó)全社會(huì)用電量增速達(dá)到9.3%。

5月底,南方電網(wǎng)統(tǒng)調(diào)負(fù)荷創(chuàng)下新高,廣州開啟錯(cuò)峰限電。經(jīng)過(guò)2016-2017年的火電投產(chǎn)限制,我國(guó)的用電供需已經(jīng)實(shí)現(xiàn)顯著改善。我們認(rèn)為本次原停建、緩建項(xiàng)目的釋放,是基于我國(guó)電力平衡把控的供需調(diào)控,有望減輕部分地區(qū)用電緊張、停電錯(cuò)峰的風(fēng)險(xiǎn),短期內(nèi)不會(huì)對(duì)火電利用小時(shí)產(chǎn)生負(fù)面影響,并有望釋放部分上市公司產(chǎn)能增長(zhǎng)的空間,加碼火電行業(yè)業(yè)績(jī)改善的預(yù)期。

今年一季度,火電板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)出觸底反彈的趨勢(shì),我們維持之前“煤價(jià)難以長(zhǎng)期維持高位運(yùn)行”的判斷,依舊長(zhǎng)期看好火電板塊將長(zhǎng)期引領(lǐng)電力行業(yè)業(yè)績(jī)復(fù)蘇,并推薦關(guān)注火電板塊在煤價(jià)下行預(yù)期下帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。同時(shí),建議關(guān)注政策推動(dòng)下經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)改善的水電:

1、2018年1-4月電力運(yùn)行情況持續(xù)向好,電力供需環(huán)境持續(xù)改善;

2、發(fā)改委召開會(huì)議引導(dǎo)煤價(jià)回歸綠色區(qū)間,有望抑制超出市場(chǎng)供需基礎(chǔ)影響的煤價(jià)波動(dòng);

3、可再生能源配額制管理辦法開始征求意見,可再生能源消納管理即將實(shí)現(xiàn)數(shù)量化考核,水電消納環(huán)境有望持續(xù)改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1. 電力供需惡化風(fēng)險(xiǎn),政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);

2.煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)非季節(jié)性上漲風(fēng)險(xiǎn),來(lái)水持續(xù)偏枯風(fēng)險(xiǎn)。