國企兼并重組，不僅是商業(yè)行為，也涉及到國家產(chǎn)業(yè)政策的實施和國有資產(chǎn)的重組。從聯(lián)合走向融合，電力行業(yè)國企改革的破局，將為推進(jìn)電力市場化改革奠定基礎(chǔ)。

中國神華、國電電力近期同時發(fā)布內(nèi)容幾乎一模一樣的重大事項公告：控股股東擬籌劃涉及本公司的重大事項，且該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。作為兩家上市公司控股股東的神華集團(tuán)以及中國國電集團(tuán)，更是成為行業(yè)和公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

從近幾年的整合傳聞來看，更多地集中于神華集團(tuán)和中國大唐集團(tuán)兩家，后來又有消息稱中廣核也要加入其中。所以國電和神華合并的傳聞一出，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士和社會公眾乃至這兩家公司的員工，都表現(xiàn)出“被蒙在鼓里”的震驚。但其實仔細(xì)梳理，就可以發(fā)現(xiàn)該傳聞并非空穴來風(fēng)，兩者的合并也并非臨時起意，或許是早有籌劃。

其一，大唐集團(tuán)主導(dǎo)煤化工重組已預(yù)示神華與大唐的合并傳言的破滅。2016年3月29日，大唐發(fā)電與國新公司簽署了“重組框架協(xié)議之終止協(xié)議”，確認(rèn)終止“重組框架協(xié)議”，宣告煤化工項目外部整合的又一次“無疾而終”。4月27日，大唐發(fā)電與控股股東中國大唐集團(tuán)公司簽署了《重組框架協(xié)議》，大唐集團(tuán)將主導(dǎo)繼續(xù)推進(jìn)煤化工板塊及相關(guān)項目重組事項。在大唐集團(tuán)主導(dǎo)之前，業(yè)界紛傳神華集團(tuán)將成為大唐發(fā)電煤化工項目的接盤俠，因其在煤化工業(yè)務(wù)領(lǐng)域的豐富項目經(jīng)驗和逆市盈利表現(xiàn)，還有其煤炭業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實需要。而重組煤化工，也順理成章被認(rèn)為是神華集團(tuán)和大唐集團(tuán)“聯(lián)姻”的紐帶。但隨著大唐集團(tuán)的“挺身而出”，或許已經(jīng)預(yù)示神華集團(tuán)與大唐集團(tuán)“姻緣”的破裂。

其二，中國神華高派息或許就是為母公司兼并重組“籌措糧草”。今年3月，中國神華宣布，擬按0.46元/股(含稅)派發(fā)2016年期末股息，金額共計91.49億元;同時擬以2.51元/股(含稅)派發(fā)特別現(xiàn)金股息，金額共計499.23億元。兩者相加，累計派發(fā)股息高達(dá)590.72億元，作為持有中國神華73.06%股權(quán)的神華集團(tuán)，共獲得431.58億元的分紅。根據(jù)業(yè)內(nèi)的一致判斷，中國神華高額派息的主因是為下一步兼并重組提供資金。雖然當(dāng)時不能判定是與哪家電力企業(yè)進(jìn)行兼并重組，但側(cè)面印證整合將以神華集團(tuán)為主。

其三，近期以來，國電集團(tuán)集中掛牌轉(zhuǎn)讓旗下7家水電企業(yè)可能也是為重組做準(zhǔn)備。國電恩施水電開發(fā)有限公司同時掛牌轉(zhuǎn)讓旗下多個水電子公司股權(quán)，其中包括3.37億元轉(zhuǎn)讓國電廣潤水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)及3.37億元債權(quán)，9906.5萬元轉(zhuǎn)讓國電(恩施市)匯能發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)，9748.1萬元轉(zhuǎn)讓湖北宣恩洞坪水電有限責(zé)任公司20%股權(quán)等。國電集團(tuán)掛牌的水電大多為虧損企業(yè)，一方面壓縮投資規(guī)模，進(jìn)一步配合去產(chǎn)能，另一方面減輕經(jīng)營負(fù)擔(dān)，為重組做準(zhǔn)備。

總體來看，電力國企整合的方向主要有三個：一是產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，最典型的是煤電一體化；二是產(chǎn)業(yè)鏈橫向整合，優(yōu)化多元化發(fā)電結(jié)構(gòu)，比如原中國電力投資集團(tuán)公司與國家核電技術(shù)公司重組組建的國家電力投資集團(tuán)，已成為橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領(lǐng)域的綜合性發(fā)電集團(tuán)；三是跨產(chǎn)業(yè)整合，比如與鋼鐵、冶金等關(guān)聯(lián)行業(yè)的整合，這方面尚無先例。但隨著對自備電廠規(guī)范發(fā)展的重視，電力國企或?qū)c鋼鐵、冶金等行業(yè)的自備電廠進(jìn)行兼并重組。

具體到神華集團(tuán)和國電集團(tuán)的合并來看，顯然符合第一種情況。作為國內(nèi)最大的煤炭生產(chǎn)和銷售企業(yè)，神華集團(tuán)煤炭、發(fā)電和煤化工的一體化布局，以及鐵路和港口的自有運(yùn)輸體系，共同構(gòu)成神華集團(tuán)“煤電路港油”一體化的綜合經(jīng)營模式和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢。但相對于華能、大唐、國電、華電等傳統(tǒng)五大電力集團(tuán)來說，神華集團(tuán)電力裝機(jī)相對較少。而五大發(fā)電集團(tuán)之一的中國國電集團(tuán)，截至2016年底，集團(tuán)可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額達(dá)到8031億元，煤炭產(chǎn)量達(dá)到5872萬噸。兩者的聯(lián)合，是以煤炭為主的企業(yè)和以發(fā)電為主的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化整合的典型案例。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和產(chǎn)業(yè)趨勢下，神華集團(tuán)和國電集團(tuán)的合并有一定的必要性和重要性，對于兩家企業(yè)的正向促進(jìn)作用也是顯而易見。

其一，在國企改革深入推進(jìn)的背景下，習(xí)近平總書記提出要“理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大國企”，兩者的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合在一定程度上有利于提升國企的影響力和抗風(fēng)險能力。上世紀(jì)80年代，國企改革的出發(fā)點(diǎn)之一就要打破政企不分、壟斷經(jīng)營的格局，通過分拆和新設(shè)國企，培育競爭的市場環(huán)境。而本輪國企改革則是以培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)為目標(biāo)，推進(jìn)同質(zhì)化企業(yè)之間的兼并重組，避免國企內(nèi)耗。

其二，煤電矛盾再次激化之時，“市場煤”、“計劃電”的弊端進(jìn)一步凸顯，整合煤電資源、實現(xiàn)提質(zhì)增效已成為煤電行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向。發(fā)電企業(yè)和煤炭企業(yè)的整合有利于充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢，形成產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補(bǔ)，降低經(jīng)營成本，提升經(jīng)營效益。一方面，兩家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。在神華集團(tuán)既有的“煤電路港油”一體化基礎(chǔ)上，進(jìn)一步鞏固全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢；另一方面，兩家企業(yè)在發(fā)電結(jié)構(gòu)方面有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。國電集團(tuán)的水電、風(fēng)電、光伏等發(fā)電裝機(jī)比例較高，可以有效彌補(bǔ)神華集團(tuán)清潔能源裝機(jī)容量偏低的短板，合并后的企業(yè)將形成更優(yōu)化的多元化發(fā)電結(jié)構(gòu)，有利于推動能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其三，在“一帶一路”戰(zhàn)略實施的背景下，沿線國家和地區(qū)電力設(shè)施相對較不完善，在發(fā)電和供電能力方面存在巨大缺口，如若合并有利于提升國際競爭力，搶占海外市場。

其四，當(dāng)前我國正在推進(jìn)電價形成機(jī)制改革，兩家合并后有利于加大電力行業(yè)的議價能力，打破當(dāng)前煤電博弈的僵持局面，進(jìn)而為推進(jìn)電價形成機(jī)制改革奠定基礎(chǔ)，同時也為實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)降低電費(fèi)負(fù)擔(dān)。

其五，相對于石油石化、通信等行業(yè)，電力行業(yè)的央企個數(shù)較多（達(dá)到9家），兼并重組可在一定程度上減少重復(fù)建設(shè)和無效投資，降低企業(yè)之間的惡性競爭。

但這樣的合并，也必不可免帶有一些行政干預(yù)的色彩，而不遵守市場規(guī)律的生拉硬配往往會帶來很多后顧之憂。行政干預(yù)過多，有可能會加重政企不分，以及更大的壟斷，不利于激發(fā)民間資本活力，進(jìn)而對電力市場化改革造成阻礙。

兩家大型企業(yè)的整合，尤其是企業(yè)文化的整合，是一個較長也較為復(fù)雜的過程，整合不好甚至可能會出現(xiàn)“1+1<2”的情況。之前一些國企在兼并重組過程中，更側(cè)重于組織架構(gòu)、資源和業(yè)務(wù)等的重組整合，而忽視了對企業(yè)宗旨、經(jīng)營理念、價值觀等企業(yè)文化的融合。對于神華集團(tuán)和國電集團(tuán)來說，不僅涉及到兩個企業(yè)間的文化整合，還有煤炭和電力兩個行業(yè)間的文化整合。

從另一個方面來說，整合后行政機(jī)構(gòu)太多，不符合國企精簡機(jī)構(gòu)、減少管理層級的方向。這兩家企業(yè)下屬都有超過三級的組織架構(gòu)，整合后的組織架構(gòu)和管理層級會更多，尤其是總部人員會大大增加，不利于經(jīng)營決策權(quán)的下放，也不利于調(diào)動內(nèi)部員工的主動性和積極性。此外，由于相關(guān)法律制度不完善、內(nèi)部管理混亂以及低估優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)等原因，國有資產(chǎn)流失的問題在國企兼并重組中不乏先例。

國企兼并重組，不僅是商業(yè)行為，也涉及到國家產(chǎn)業(yè)政策的實施和國有資產(chǎn)的重組。電力國企兼并重組，并不是簡單的業(yè)務(wù)和資源的“加法”，也不是企業(yè)數(shù)量和機(jī)構(gòu)的“減法”，而是要充分發(fā)揮國企兼并重組的“乘法效應(yīng)”，推動從聯(lián)合走向融合，給電力行業(yè)國企改革破局，為推進(jìn)電力市場化改革奠定基礎(chǔ)。

首先，進(jìn)一步簡政放權(quán)，培育電力國企兼并重組的市場環(huán)境。本輪國企改革要求“堅持社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革方向”，最終的落腳點(diǎn)是要“建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度和公司法人治理結(jié)構(gòu)”。實現(xiàn)這一目標(biāo)的前提和基礎(chǔ)，是“遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律”，政府要進(jìn)一步簡政放權(quán)，減少對國企兼并重組的行政干預(yù)，在制定相關(guān)政策時立足宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，從促進(jìn)企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、提高資源配置效率的角度出發(fā)，同時還要避免造成更大壟斷以及其他關(guān)聯(lián)交易等問題，營造公平公正的市場競爭環(huán)境。此外，更重要的是發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，立足于企業(yè)現(xiàn)實狀況和未來發(fā)展需要，合理選擇兼并重組的國企和重組方式，給予企業(yè)更大的自主權(quán)，提升企業(yè)作為市場主體的主觀能動性。

其次，加快企業(yè)并購立法，奠定電力國企兼并重組的法治基石。目前我國在企業(yè)并購方面，尚缺乏統(tǒng)一具體的法律規(guī)范，尤其是在國企并購方面，更多地是行政性法規(guī)，內(nèi)容偏寬泛而且可操作性較差，也不適應(yīng)電力市場化改革的需要。因此，要加快建立健全企業(yè)并購重組的法律法規(guī)和配套制度，加大對國企并購的監(jiān)管和執(zhí)法力度，強(qiáng)化信息披露制度，促進(jìn)國企兼并重組的法治化、規(guī)范化，避免國有資產(chǎn)流失，同時也切實維護(hù)中小投資者的權(quán)益。

再次，切實做好職工安置工作，奠定電力國企兼并重組的群眾基礎(chǔ)。電力國企的兼并重組過程也是瘦身健體的過程，這必不可免將面臨職工安置的問題。根據(jù)國資委的相關(guān)要求，“國企兼并重組要把職工利益、職工安置放在第一位置”。這就要求電力國企在兼并重組的過程中，切實尊重并保障職工的知情權(quán)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)、人力資源現(xiàn)狀、職工個人意愿、安置成本等因素，選擇成本較低、對職工利益損害最小、造成社會負(fù)擔(dān)最輕的安置方式。

最后，著力推進(jìn)企業(yè)文化融合，打造電力國企兼并重組的思想指引。文化融合是不同企業(yè)文化之間進(jìn)行接觸沖突、融合以及維護(hù)的過程。電力國企的文化融合，應(yīng)在立足雙方原有核心價值觀和兼并重組戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上，選擇適宜的文化整合模式，建立有效溝通渠道和學(xué)習(xí)型團(tuán)隊，重構(gòu)新的價值觀，形成新的企業(yè)文化。通過調(diào)整強(qiáng)化觀念和行為養(yǎng)成提升企業(yè)文化的凝聚力，通過利益保障與提升作為基礎(chǔ)增強(qiáng)企業(yè)文化的吸引力，通過先進(jìn)的管理制度提高企業(yè)文化的融合力。