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西南證券:光伏裝機成本預計三年下降40%

2017-11-16 09:46:45 西南證券  點擊量: 評論 (0)
西南證券最新披露的研報認為,光伏裝機成本預計三年下降40%:隨著國內西門子改良法和硅烷法的工藝逐步完善,自產率逐步上升。硅料的制造成本下降還有10%空間。由于金剛線的全面引入,長晶速度的快速提高,非硅成
西南證券最新披露的研報認為,光伏裝機成本預計三年下降40%:隨著國內西門子改良法和硅烷法的工藝逐步完善,自產率逐步上升。硅料的制造成本下降還有10%空間。由于金剛線的全面引入,長晶速度的快速提高,非硅成本從2012年5.12元/片下降至2015年2.94元/片,目前非硅成本0.27元/W,預計每年實現15%左右的降幅。組件端的自動化率是整個產業鏈當中最高的,設備全部國產化。成本需要靠規模效應和原料的成本下降來實現,綜合來算每年有約0.05元/W的降幅。由此可見,每年裝機成本下降10%是很正常的。如果算上規模效應帶來的邊際成本的下降,那么每年新增裝機的度電成本下降在15%以上。則三年,光伏度電成本會降低到0.3元/kWh,從而成為最能替代火電的能源。
 
裝機量作為滯后的指標,更適合作為驗證行業邏輯的指標來看。西南證券認為光伏行業的邏輯鏈條為:制造端成本下降-IRR提升-裝機量大幅度上升-度電成本下降,成本才是最關鍵因素。
 
平價上網之后,整個行業將會有三個大的變化方向:1)光伏的周期性極大消除,變成高成長行業;2)業態發生深刻變化,從2B到2C,品牌和渠道重要性凸顯;3)企業資產負債表重塑,估值體系發生變化。
 
西南證券認為在2B的商業業態的時候,回顧整個光伏產業鏈,利潤分布有規律可循。技術門檻越高的環節利潤率越高(高效電池25%和硅料30%);集中度高的行業利潤率高(單晶硅片35%,太陽能背膜30%);越往下游利潤率約高(電站60%的毛利率)。當2B到2C轉變,公司的應收賬款也將大大緩解,屆時,整個光伏估值一定會提前提升。
 
原標題:西南證券:光伏裝機成本預計三年下降40%
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責任編輯:lixin

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