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新一輪農村電網改造升級工程將升溫電力設備市場

2013-10-12 09:52:05 頂點財經  點擊量: 評論 (0)
國務院總理溫家寶1月5日主持召開國務院常務會議,決定實施新一輪農村電網改造升級工程。我們對此進行點評:未來三年國家投資農網改造超2000億元,我們認為這次國務院啟動的新一輪農村電網改造升級工程是原
      國務院總理溫家寶1月5日主持召開國務院常務會議,決定實施新一輪農村電網改造升級工程。我們對此進行點評:未來三年國家投資農網改造超2000億元,我們認為這次國務院啟動的新一輪農村電網改造升級工程是原有政策的延續。2010年7月12日,國家能源局召開全國農村電網改造升級工作會議,曾經宣布將啟動為期三年的新一輪農網升級改造。

       張國寶主任上次會議曾經透露,2010年國家將投入120億元資本金,未來兩年國家資本金的投入將不低于該數目。而根據1998年以來農網改造的投資比例80%來自貸款,20%來自國家資本金投入計算,預計農網改造升級每年帶動600億元投入,三年投資規模將超過2000億。

       投資規模沒有意外驚喜:農網投資的資金來源一部分為電網公司本身計劃投資,另一部分為國家的投資。為拉動內需,2009年國網農村電網投資710億元,南網農網投資260億元,兩網合計高達970億元。國家資本金帶動的600億元投資還沒有超過2009年的農網總體投資規模。

       我們預計2011年農網投資增長:首先我們預計2010年的120億元農網改造資本金帶動的投資沒有完全落實。一方面資金到位在2010年7月之后,2010年的電網建設改造計劃已經確定,臨時變更計劃給電網公司的生產經營帶來很大的沖擊。

       2008年-2009年的拉動內需農網投資也大多數是在2009年完成。另一方面從各地的公開信息來看,農網改造的力度并沒有在2010年7月的農村工作會議之后出現大規模增加的跡象。本次宣布啟動農網改造正好在年初及“十二五”開始之年,與電網公司計劃不會沖突,我們預計農網改造的投資會得到落實。由于2010年農網投資主要為電網公司的投資,我們預計2011年農網投資同比增長是大概率事件。

       中西部區域中壓一次設備公司龍頭受益相對明顯:農網改造2000億元投資,按照60-65%投資為設備測算,有1200-1300億元會用于購買輸變電設備,包括變壓器、開關、電線、電纜、鐵塔等。由于農村電網改造投資區域廣,電壓等級較低在110kV及以下,電力設備一次設備公司普遍受益,但中西部區域中壓一次設備龍頭受益會相對明顯。從受益彈性考慮,重點推薦森源電氣(002358,股吧)。

       重點推薦森源電氣:公司地處河南,產品為中低壓開關柜,屬華中地區中壓開關龍頭公司,在河南省市場占有率非常高,公司的有源濾波裝置(APF)產品也在逐步貢獻利潤,我們預計隨著節能減排壓力增大,APF需求在2012年將進入爆發期。我們預測公司2010-2012年EPS分別為1.02元、1.50元、2.19元,按照2011年40倍市盈率估值,目標價位60元。

       風險提示:農網建設的投資包含電網公司的投資和國家的投資兩部分,目前還不清楚2011年電網公司投資部分的規模,如果這部分低于預期,則總體的投資規模和增長幅度可能低于預期。

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責任編輯:何健

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