經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整之后，近期滬鎳期貨價(jià)格有所企穩(wěn)，主力1805合約收?qǐng)?bào)于100870元/噸，漲1.79%，領(lǐng)漲期市。分析人士表示，鎳鐵、鎳礦端供應(yīng)依然偏緊，導(dǎo)致庫(kù)存連續(xù)下降，給予鎳價(jià)一定支撐。展望未來(lái)，鎳價(jià)格的驅(qū)動(dòng)力量將有所轉(zhuǎn)換，或來(lái)自于中下游端，但大方向依然看漲，因此建議繼續(xù)等待做多機(jī)會(huì)。

期價(jià)止跌回升

從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，滬鎳期貨繼續(xù)回升，主力1805合約盤終收?qǐng)?bào)于100870元/噸，漲1770元或1.79%。華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，LME庫(kù)存連續(xù)下降，精煉鎳自身供應(yīng)仍是價(jià)格最強(qiáng)支撐。本輪鎳價(jià)回調(diào)也許是最后一次回調(diào)機(jī)會(huì)。

信達(dá)期貨研究員呂潔、周蕾表示，近期鎳市場(chǎng)基本面的主要矛盾依然是菲律賓雨季的提前出貨預(yù)期和不銹鋼需求的疲軟。不銹鋼庫(kù)存開(kāi)始季節(jié)性累積，令鎳價(jià)難以得到有效支撐，但對(duì)鎳價(jià)大方向依然看漲。

現(xiàn)貨方面，進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳貼水維持在400元/噸，進(jìn)口鎳對(duì)電子盤的貼水同樣保持在200元/噸。精煉鎳進(jìn)口仍然維持比較大的虧損幅度，因此，整體國(guó)內(nèi)鎳板去庫(kù)存格局依然維持。

庫(kù)存變化成關(guān)鍵

“庫(kù)存因素在未來(lái)的支撐中越來(lái)越重要。”吳相鋒表示，LME庫(kù)存連續(xù)16日保持下降態(tài)勢(shì)，庫(kù)存總量即將破34萬(wàn)大關(guān)。另外，雖然LME總庫(kù)存看起來(lái)還比較大，但如果細(xì)分來(lái)看，歐洲庫(kù)存已降低至5萬(wàn)噸附近，進(jìn)入低庫(kù)存區(qū)域。另外，北美庫(kù)存基本上僅維持千噸的規(guī)模級(jí)別，因此可流通庫(kù)存主要集中在亞洲倉(cāng)庫(kù)，亞洲庫(kù)存目前在29萬(wàn)噸附近，但這些庫(kù)存之中，注銷倉(cāng)單目前僅僅剩余6.7萬(wàn)噸，且在整個(gè)去庫(kù)存過(guò)程中，注銷倉(cāng)單將伴隨庫(kù)存下降，意味著LME可流通庫(kù)存越來(lái)越少。因此，庫(kù)存因素在未來(lái)的支撐中越來(lái)越重要。

展望后市，吳相鋒表示，短期來(lái)看，鎳鐵、鎳礦端供應(yīng)依然偏緊，但由于下游接受能力以及雨季結(jié)束的展望，當(dāng)前已無(wú)法驅(qū)動(dòng)鎳價(jià);而精煉鎳伴隨著外盤庫(kù)存的下降，整體存在自我驅(qū)動(dòng)的動(dòng)力，但降庫(kù)存速度太快，容易出現(xiàn)庫(kù)存反復(fù)現(xiàn)象;下游不銹鋼方面，整體低迷較久，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存出清較徹底，因此，未來(lái)鎳價(jià)的驅(qū)動(dòng)力主要在于中下游端。中期來(lái)看，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧幅度較大，繼續(xù)限制精煉鎳進(jìn)口，LME鎳庫(kù)存和上期所鎳庫(kù)存下降，其中LME庫(kù)存降幅較大;鎳中長(zhǎng)期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。