2016年涪陵電力售電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.36億元，同比增加4.32%，毛利率7.7%，同比減少0.85%，公司售電量達(dá)24.31億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.97%。其中，公司自有青煙洞5級(jí)站水電并網(wǎng)機(jī)組利用小時(shí)數(shù)下滑5.66%，導(dǎo)致其發(fā)電量及其上網(wǎng)電量同比下滑5.17%、5.01%，外購(gòu)電量同比增長(zhǎng)7.77%。2016年公司配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)收入占比僅為22.40%，實(shí)現(xiàn)收入3.73億元，但其毛利率達(dá)28.09%，領(lǐng)先于售電業(yè)務(wù)7.70%的毛利率水平。

 

 

公司收購(gòu)配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)，新增節(jié)能效益分享收入應(yīng)收款，以及售電業(yè)務(wù)回暖，應(yīng)收賬款/應(yīng)付賬款/預(yù)收賬款同比增長(zhǎng)403.43%/1,476.25%/60.28%，固定資產(chǎn)/在建工程同比增長(zhǎng)508.00%/224.19%，三費(fèi)在合理范圍內(nèi)增加。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額同比增加102.51%。投資現(xiàn)金流凈額同比減少579.44%，主要系：1.上年處置東海證券股權(quán)收到處置價(jià)款，本報(bào)告期無(wú)此事項(xiàng)；2.收購(gòu)配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)及構(gòu)建固定資產(chǎn)增加現(xiàn)金支出。本年新增借款7.2億元，其中短期借款0.35億元，長(zhǎng)期借款6.85億元，引起籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較高。

 

 

報(bào)告期內(nèi)，公司完成重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)國(guó)家電網(wǎng)節(jié)能服務(wù)有限公司配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)為電網(wǎng)節(jié)能降損提供節(jié)能改造和能效綜合治理，是國(guó)家提倡的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)主要是針對(duì)配電網(wǎng)節(jié)能降損提供節(jié)能改造和能效綜合治理解決方案。主要包括配電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)、多級(jí)聯(lián)動(dòng)與區(qū)域綜合治理、配電網(wǎng)節(jié)能關(guān)鍵設(shè)備改造等。主要采用合同能源管理（簡(jiǎn)稱(chēng)EMC）模式，即公司與用戶簽訂能源管理合同，為用戶提供節(jié)能診斷、融資、改造等服務(wù)，并以節(jié)能效益分享等方式回收投資和獲得合理利潤(rùn)。合同約定的分享期結(jié)束后，公司將項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交給用能單位。目前主要涉及區(qū)域是山東、甘肅、江蘇、冀北、福建等地區(qū)。國(guó)網(wǎng)節(jié)能公司是國(guó)網(wǎng)全資子公司，國(guó)網(wǎng)下的27個(gè)省網(wǎng)都是公司的潛在客戶。節(jié)能行業(yè)網(wǎng)外公司很難進(jìn)入，行業(yè)存在較高進(jìn)入壁壘。

 

 

未來(lái)電力改革、能源發(fā)展加快綠色轉(zhuǎn)型是大趨勢(shì)，公司節(jié)能業(yè)務(wù)契合國(guó)家政策，根據(jù)2016年國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃（2016-2020年）》，配用電網(wǎng)將提速，同時(shí)電網(wǎng)綜合線損率控制在6.5%以內(nèi)，公司盈利想象空間巨大。2017年，公司資本性項(xiàng)目投資計(jì)劃14.51億元，其中節(jié)能業(yè)務(wù)14億元；計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.54億元，其中節(jié)能業(yè)務(wù)7.88億元，同比增長(zhǎng)111.26%。目前，公司同省網(wǎng)下節(jié)能公司仍有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，國(guó)網(wǎng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，可能為公司注入省網(wǎng)節(jié)能公司的優(yōu)良資產(chǎn)，以擴(kuò)大規(guī)模及協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，國(guó)網(wǎng)的資產(chǎn)證券化率仍然較低，進(jìn)一步提高了涪陵電力作為上市公司未來(lái)被注資的可能。電力體制改革使得國(guó)網(wǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)單位松綁，新的業(yè)務(wù)模式存在可能，許繼、南瑞目前探索、主導(dǎo)配網(wǎng)融資租賃模式，公司作為國(guó)網(wǎng)下的產(chǎn)業(yè)單位，或?yàn)楣疚磥?lái)開(kāi)拓新業(yè)務(wù)提供思路。

 

原標(biāo)題:涪陵電力年報(bào)點(diǎn)評(píng)：售電業(yè)務(wù)穩(wěn)健節(jié)能業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)