1JCC定價機制存在的問題

當(dāng)前，日本LNG進口公司(電力及天然氣公用事業(yè)公司)、最終消費者、政府官員、政治家以及多方媒體等大量利益相關(guān)者均對基于JCC價格的定價機制持懷疑態(tài)度。

從20世紀(jì)80年代初開始，由于在發(fā)電方面原油與LNG形成了直接競爭關(guān)系，日本從各地進口的LNG出現(xiàn)了與日本原油清關(guān)價格(JapanCustoms-ClearedCrude)掛鉤的趨勢。但一般情況下，燃油電廠多用于調(diào)峰，并且僅占總發(fā)電量的10%左右，所以LNG與原油競爭關(guān)系不大，但LNG買賣雙方尚未找到一個合理的價格機制來替代JCC價格。通過定義得知，與JCC指數(shù)掛鉤的LNG價格與LNG或者天然氣供需基本無關(guān)聯(lián)，但與全球原油價格完全相關(guān)。

2011年以后，由于原油價格急速上漲，恰逢福島事故，導(dǎo)致日本LNG進口量大幅增加，核電站發(fā)電量有所減少，日本LNG進口價格高達16~18美元/MMBtu。同時，美國頁巖氣革命持續(xù)發(fā)展，致使美國HenryHub價格跌至2~4美元/MMBtu。日本以高價進口的LNG與美國廉價的LNG形成了鮮明對比，這引起了日本公眾、工業(yè)和政府的重點關(guān)注。因此，就目前來看，進口LNG定價機制存在著較大的問題，必須想辦法解決。

2合理的定價機制對LNG買家的重要性

2011年，如何獲得較低價格的LNG深受日本國民的密切關(guān)注。較高的LNG價格已經(jīng)成為日本貿(mào)易赤字以及能源發(fā)電成本上漲的重要原因。2010財年(日本福島事件之前)，日本的貿(mào)易順差為5.4萬億日元;2011年福島核泄漏以后，為了彌補此次事故造成的嚴(yán)重核電損失，日本大幅增加LNG和其他燃料的進口量。2013財年，日本出現(xiàn)了14萬億日元的巨額貿(mào)易逆差。這期間，發(fā)電成本上漲了4.4日元/千瓦時，工業(yè)電價增長了43%，LNG價格的上漲對巨額逆差起到了重要作用。最近日本開始重啟核電站，可見如何獲得較低價格的LNG已成為日本未來能源戰(zhàn)略的重點。

對于LNG進口商來說，如何獲得較低價格的LNG已經(jīng)成為關(guān)乎企業(yè)生存的重要問題。由于電力企業(yè)的LNG進口量占LNG進口總量的比例較高(約70%)，因此進口較低價格LNG的成功與否將直接影響該企業(yè)的財務(wù)業(yè)績。雖然進口LNG和其他燃料的成本有所增加，但是終端消費價格并未上漲，使大多數(shù)日本公用事業(yè)企業(yè)面臨有史以來最為嚴(yán)重的財務(wù)虧損。與此同時，這些公司一直在承受來自政府、消費者、媒體以及公眾的強大壓力，不得不去努力降低能源成本。燃氣公司也同樣面臨LNG采購成本過高的問題，這進一步突出了進口較低價格LNG的重要意義。

日本正在進行的電力市場與天然氣市場自由化的改革都會增加日本公用事業(yè)企業(yè)的競爭壓力。電力零售在2016財年實現(xiàn)全面自由化;城市燃氣將在2017財年前后實現(xiàn)全面自由化(三大燃氣公用事業(yè)公司也會在2022財年完成拆分)。獲得較低價格的LNG將是LNG進口商生存與成功的關(guān)鍵，修改現(xiàn)有基于JCC定價的LNG合同和引進其他LNG定價機制已成為電力和燃氣公用事業(yè)企業(yè)的首要議題。

3 多變的亞洲LNG市場

亞洲LNG市場供需狀況決定了LNG的購買成本。2015年，亞洲的LNG買家迎來利好，整個亞洲LNG市場供過于求，各主要需求國(如中國、韓國及日本)需求增長緩慢，澳大利亞LNG供給增加。亞洲LNG現(xiàn)貨價格基本上從2014年第一季度的15美元/MMBtu跌至2017年第一季度的8.3美元/MMBtu，為近5年價格最低點，與歐洲LNG價格水平相似。

由于美國和澳大利亞LNG項目的LNG供應(yīng)量多于預(yù)期，足以滿足LNG需求增長，許多市場觀察者認(rèn)為，供過于求將會繼續(xù)持續(xù)4~5年。需求方面，日本核電重啟將進一步削弱對LNG的需求，影響LNG市場的供需平衡。

當(dāng)然，這種預(yù)期有許多不確定因素。如日本或者其他地區(qū)的核電廠遭遇重啟延遲甚至關(guān)停問題，這會導(dǎo)致LNG需求突然上升;又或者LNG供應(yīng)商發(fā)生設(shè)備故障等問題從而導(dǎo)致LNG供給下降。就算排除這類意外事故，現(xiàn)階段LNG的低價已經(jīng)開始影響到了整個市場的供需狀況：較低的LNG價格促進了新興市場的需求增長，但不利于新的LNG供給項目的發(fā)展。如果LNG與原油價格持續(xù)保持低位，在2020年左右，LNG供應(yīng)量可能會趨緊。

在現(xiàn)在的市場情況下，日本與亞洲的買家正在試圖發(fā)現(xiàn)新的方法來購買更為廉價的LNG。雖然市場存在各種不穩(wěn)定性，但是買家們已經(jīng)開始考慮新的采購策略，包括新的定價機制。

4替代定價的現(xiàn)狀與展望

但現(xiàn)實是日本幾乎所有的長期LNG合同價格都與JCC掛鉤，一般的賣家也沒有更改現(xiàn)行定價機制的意愿。因此，買賣雙方更傾向于協(xié)商現(xiàn)有定價公式的系數(shù)調(diào)整(如S曲線)。這可能在短期內(nèi)有利于買家獲得更為低廉的價格，但這種定價方式并不能充分反映市場供需狀況。盡管LNG價格有所下降，但買家依然在尋找新的JCC的定價機制。