不過(guò)對(duì)于控股股東所持股票被凍結(jié)，凱迪生態(tài)在公告中表示，本次股份凍結(jié)尚未對(duì)本公司的控制權(quán)產(chǎn)生影響，亦未對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

除了上述情況，凱迪生態(tài)因2017年11月因籌劃重組停牌，卻影響了公司2017年財(cái)務(wù)報(bào)告的披露，并遭到證監(jiān)會(huì)調(diào)查。這些都是其重要“污點(diǎn)”。

凱迪生態(tài)的信用等級(jí)評(píng)估下滑幅度也令人嘖舌。5月7日，凱迪生態(tài)曝出違約風(fēng)險(xiǎn)后，中誠(chéng)信將凱迪生態(tài)主體信用等級(jí)由AA下調(diào)至C，將“16凱迪01”、“16凱迪02”等債項(xiàng)信用等級(jí)由AA下調(diào)至C。

內(nèi)憂：陽(yáng)光凱迪的另類“套現(xiàn)”

除了外患讓凱迪生態(tài)焦頭爛額外，其內(nèi)憂也是不容小覷的問(wèn)題。

公開(kāi)資料顯示，2004年，陽(yáng)光凱迪前身武漢環(huán)泰收購(gòu)中聯(lián)動(dòng)力持有的凱迪生態(tài)13.398%的股份，成為上市公司第一大股東。經(jīng)過(guò)多次資產(chǎn)注入，上市公司主業(yè)轉(zhuǎn)為煤電汽灰渣產(chǎn)業(yè)鏈。2015年，陽(yáng)光凱迪旗下生物質(zhì)資產(chǎn)(除生物質(zhì)燃油項(xiàng)目外)整體注入凱迪生態(tài)，公司又轉(zhuǎn)型為一家集生物質(zhì)發(fā)電、風(fēng)電、水電業(yè)務(wù)于一身的清潔能源企業(yè)。

值得一提的是，陽(yáng)光凱迪與凱迪生態(tài)之間交易頗為密切。2014年7月，凱迪生態(tài)作價(jià)68.5億元，收購(gòu)陽(yáng)光凱迪、華融資產(chǎn)、百瑞普提金、楊翠萍等15名交易對(duì)手持有的154家公司。其中，包括87家生物質(zhì)電廠、1家生物質(zhì)電廠運(yùn)營(yíng)公司、5家風(fēng)電廠、2家水電廠、58家林業(yè)公司100%股權(quán)，以及1家水電廠87.5%股權(quán)等。(2015年重組公告數(shù)據(jù))此次并購(gòu)也是凱迪生態(tài)上市以來(lái)最大規(guī)模的一筆并購(gòu)。

值得關(guān)注的是，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，154家公司中陽(yáng)光凱迪持股的達(dá)121家。其中，包括61家生物質(zhì)電廠、44家林地公司是100%持股，15家生物質(zhì)電廠持股51%，另外一家公司陽(yáng)光凱迪持股71.16%。而87家生物質(zhì)電廠中只有21家建成，且其中絕大部分尚處虧損狀態(tài)，其中還有5家是陽(yáng)光凱迪2013年從上市公司手中購(gòu)入，另外49家尚未開(kāi)建。

顯而易見(jiàn)，陽(yáng)光凱迪4年前給出的業(yè)績(jī)承諾就是張“空頭支票”。不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，陽(yáng)光凱迪借著“左右倒手”的操作，典型的是大股東往自己的口袋里放錢(qián)。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，凱迪生態(tài)自上市以來(lái)，從陽(yáng)光凱迪手中直接或間接接盤(pán)的資產(chǎn)交易金額達(dá)到75.3億元。

根據(jù)凱迪生態(tài)發(fā)布的控股股東及其他關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)情況匯總表，2014年，陽(yáng)光凱迪及其附屬公司武漢凱迪電力工程有限公司(簡(jiǎn)稱“凱迪電力”)占用累計(jì)發(fā)生金額分別為3323萬(wàn)元、35.2億元，期末占用余額分別為2634萬(wàn)、7.64億元。

2015年，陽(yáng)光凱迪和凱迪電力占用累計(jì)發(fā)生金額分別為51.6億元、55.6億元，合計(jì)107.2億元，期末占用余額分別為-12.23億元、2664萬(wàn)元，合計(jì)占用余額-11.96億元。

2016年，陽(yáng)光凱迪和凱迪電力占用累計(jì)發(fā)生金額分別為7.92億元、9.68億元，合計(jì)17.6億元，期末占用余額為3.05億元，上述占用性質(zhì)均為經(jīng)營(yíng)性往來(lái)。

除此之外，凱迪生態(tài)子公司占用資金情況也不容客觀。2014年至2016年，凱迪生態(tài)子公司及其附屬企業(yè)累計(jì)占用發(fā)生額分別為51.95億元、97.59億元、101.9億元，各期末占用余額分別為36.65億元、92.92億元、129億元，上述占用性質(zhì)均為非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)。

據(jù)相關(guān)媒體粗略統(tǒng)計(jì)，2014年至2016年，凱迪生態(tài)關(guān)聯(lián)方累計(jì)資金占用發(fā)生額高達(dá)411.7億元。

大股東將尚未盈利甚至讓未建成的資產(chǎn)注入上市公司，關(guān)聯(lián)方占用大量資金，若是主業(yè)上不能夠?qū)崿F(xiàn)足夠的現(xiàn)金流，那上市公司又將如何正常運(yùn)轉(zhuǎn)呢?

凱迪生態(tài)選擇了重組作為自救的法寶。據(jù)了解，本次重大資產(chǎn)重組包括股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組三個(gè)方面。公司將非生物質(zhì)發(fā)電分為風(fēng)電、水電、林業(yè)資產(chǎn)、在建工程等資產(chǎn)包，然后各個(gè)資產(chǎn)包整體出售。陽(yáng)光凱迪還將以出讓/托管控股權(quán)的方式進(jìn)行股權(quán)重組。但這次重組能否救活凱迪生態(tài)仍是未知數(shù)。