第三節(jié) 不確定性分析方法

一、概述

項目評價采用的數(shù)據(jù)，大部分來自預測和估算，存在一定程度的不確定性。為了估量一些主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標的影響、預測項目可能承擔的風險，需進行不確定性分析。

項目不確定性分析的方法很多，如盈虧平衡分析法、敏感性分析法、樂觀悲觀法、決策樹分析法、概率分析法及蒙特一卡羅(Monte-car10)模擬法等。聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版的《工業(yè)可行性研究編制手冊》中著重介紹了盈虧平衡分析法、敏感性分析法和概率分析法三種方法。在我國可行性研究實踐中也主要是運用這三種方法。盈虧平衡分析法，只用于項目財務評價，而敏感性分析法和概率分析法既用于項目的財務評價，也適用于項目的國民經(jīng)濟評價。

從理論上可以區(qū)分風險與不確定性。但從項目經(jīng)濟評價角度來看，試圖將它們絕對地分開沒有多大意義，實際上也是不必要的。因此，把導致結(jié)果不確定的任何決策都理解為具有風險性，并認為這樣的決策不可靠、不確定。在這里，所謂風險指的是某種不利事件是有可能發(fā)生的。

從理論上講，風險是指由于隨機原因所引起的項目總體的實際價值對預期價值之間的差異。不確定性是指對項目有關(guān)的因素或未來情況缺乏足夠的情報而無法做出正確的估計，或者沒有全面考慮所有因素而造成的預期價值與實際價值之間的差異。風險是與出現(xiàn)不利結(jié)果的概率相關(guān)聯(lián)的，出現(xiàn)不利結(jié)果的概率(可能性)越大，風險也就越大。

在處理風險或不確定性問題時，如果能夠確定與項目盈利密切相關(guān)的一些因素的變化會影響投資決策到什么程度，顯然對科學地進行投資決策是非常有益的。這種分析就是敏感性分析，敏感性是指由于特定因素變動而引起的評價指標的變動幅度或極限變化。如果一種或幾種特定因素在相當大的范圍內(nèi)變化，但不對投資決策產(chǎn)生很大影響，那么可以說擬議中的項目對該種(幾種)特定因素是不敏感的;反之，如果有關(guān)因素稍有變化就使投資決策發(fā)生很大變異，則該項目對那個(些)因素就有高度的敏感性。敏感性強的因素的不確定性將給該項目帶來更大的風險。因此，了解在給定投資情況下建設項目的一些最不確定的因素，并知道這些因素對該建設項目的影響程度，就能在更合理的基礎上做出建設項目的投資決策。敏感性分析只能告訴決策者某種因素變動對經(jīng)濟指標的影響，并不能告知發(fā)生這種影響的可能性究竟有多大。如果事先能夠客觀或主觀地(有一定的科學依據(jù))給出各種因素發(fā)生某種變動的可能性的大小(概率)，則無疑對建設項目決策科學化是非常有益的。這種事先給出各因素發(fā)生某種變動的概率，并以概率為中介進行的不確定性分析是另一種不確定性分析，即所謂的概率分析。

為減少不確定性對建設項目經(jīng)濟可行性研究的影響，通常認為可以采用盈虧平衡分析、敏感分析和概率分析。

二、不確定性分析一般步驟

能源建設項目不確定性分析的一般步驟如下：

(1)鑒別關(guān)鍵變量。雖然未來事物都具有不確定性，但不同事物在不同條件下的不確定程度是不相同的，因此，在開始分析時，首先要從各個自變量及其相關(guān)諸因素中，找出不確定程度較大的關(guān)鍵變量或因素。這些變量或因素一般數(shù)值較大或變動幅度較大，所以對因變量數(shù)值的影響也比較大，是不確定性分析的重點。其中要特別注意銷售收入、生產(chǎn)成本、投資支出和建設周期這四個變量及其相關(guān)因素。引起它們變化的原因一般為：物品價格上漲、工藝技術(shù)改變導致產(chǎn)品數(shù)量和質(zhì)量發(fā)生變化，設計能力達不到，投資超出計劃，建設期延長等。

(2)估計變化范圍或直接進行風險分析。找出關(guān)鍵變量之后，就要估計關(guān)鍵變量的變化范圍，確定其邊界值或原預測值的變化率，也可直接對關(guān)鍵變量進行風險分析。

(3)求可能值及其概率或直接進行敏感性分析。對每個關(guān)鍵變量，在確定的變化范圍內(nèi)，估計其出現(xiàn)機會較多的各可能值及每個可能值的出現(xiàn)概率。這一步是要將上一步確定的變化范圍縮小為幾個可能值(它們的概率之和為1)。而預測值通常是變量未來最可能出現(xiàn)的數(shù)值。也可以直接利用上一步所估計的關(guān)鍵變量值。

(4)進行概率分析。用上一步求出的可能值及其發(fā)生概率，求關(guān)鍵變量的期望值，并以期望值代替原預測值求因變量的數(shù)值。然后將新求出的因變量數(shù)值與其原來的數(shù)值對比，觀察第一階段確定性分析結(jié)果的誤差，并把概率分析后的數(shù)值作為原數(shù)值的修正值。

三、能源利用項目不確定性分析示例

(一)基本情況

1.某能源利用項目的概況

某能源利用項目是1967年由國家批準建設的一個以天然氣為原料的大型化工基地，1979年停建。但部分公用工程、輔助生產(chǎn)設施、生活福利和服務性設施已經(jīng)建成，現(xiàn)擬恢復建設成大型能源利用基地。

該項目地處長江沿岸，交通運輸方便，主要原料——天然氣的配氣站距廠址僅1.5km，可由管道輸送進廠;工廠用電也有保障;建設大化肥裝置，可充分利用老廠現(xiàn)有有利條件，減少新占用土地面積，縮短建設工期，節(jié)省投資。

除擬建大化肥項目外，該基地正在建設另一化工裝置，該裝置與大化肥項目共用基地原建設施，故原建設施的固定資產(chǎn)重估值按適當比例分別分攤計入該裝置與大化肥項目的固定資產(chǎn)投資額中。

該項目在貫徹國產(chǎn)化方針的同時，為采用世界先進技術(shù)，擬引進必要的技術(shù)軟件、關(guān)鍵設備、儀器儀表及特殊材料等。

2.基本數(shù)據(jù)

(1)生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)品方案。年產(chǎn)合成氨30萬t，全部加工成尿素，年產(chǎn)尿素52.58萬t。

(2)實施進度及計算期。該項目擬3年建成。投產(chǎn)后第一年生產(chǎn)負荷達設計生產(chǎn)能力的75%，第二年達90%，以后各年達100%。生產(chǎn)期按16年計，整個計算期為19年。

(3)固定資產(chǎn)投資構(gòu)成及分年使用計劃。

1)新增固定資產(chǎn)投資。新增固定資產(chǎn)投資估算為61434.06萬元，其中外匯4565.58萬美元，國內(nèi)配套部分44541.41萬元。

2)利用原有固定資產(chǎn)重估值。利用原有固定資產(chǎn)包括部分公用工程、輔助生產(chǎn)設施、生活福利和服務性設施。分攤計入大化肥項目的原有固定資產(chǎn)重估值為2375萬元，計入建設期第一年的固定資產(chǎn)投資數(shù)額內(nèi)。

(4)固定資產(chǎn)投資來源及建設期利息。

1)國內(nèi)人民幣借款共計44541.41萬元，加權(quán)平均年利率為4.6%。其中：省內(nèi)外集資貸款18500萬元，年利率6%;國家“撥改貸”15000萬元，年利率3.6%;地方機動財力11041.41萬元，年利率3.6%。

2)國內(nèi)外匯借款(地方外匯)4565.58萬美元，年利率8.16%。

3)在3年建設期內(nèi)，外江和人民幣借款均按復利計算建設期利息，共計5848.71萬元，計入項目形成固定資產(chǎn)原值中。

(5)流動資金及分年使用計劃。流動資金按總成本的25%計，共計3853萬元。其中，30%為企業(yè)自籌，70%為工行流動資金貸款，年利率7.92%。

(6)工廠定員及工資總額。工廠定員1300人，人均年工資按13500元計，職工福利基金按全廠定員每人每年15000元計。全廠年工資總計為1755萬元，每年計提的職工福利基金總計為195萬元。