許多人有疑問，既然現(xiàn)貨市場啟動了，為什么還要搭配中長期電能量交易呢?這個與現(xiàn)行的中長期電量交易有什么不同呢?會不會有一個二者并行的過渡期呢?

中長期電能量交易既不是原來的中長期電量交易，也不是進(jìn)入現(xiàn)貨市場的一個過渡，而是現(xiàn)貨市場的一個配套。就像其他大宗商品市場一樣，現(xiàn)貨市場之外都有期貨市場，因此這里的“中長期+現(xiàn)貨”相當(dāng)于“期貨+現(xiàn)貨”。

那為什么集中競價現(xiàn)貨交易要搭配中長期電能量交易呢?為尋找這個答案，我們可以參考其他大宗商品的期貨和現(xiàn)貨設(shè)計(jì)原理。任何一種大宗商品都是市場主體的經(jīng)營要素，其收益決定了市場主體的大部分經(jīng)營效益，甚至全部經(jīng)營效益，因此市場價格的波動就成為經(jīng)營的極大風(fēng)險。舉例來說，假設(shè)我們是種大豆的農(nóng)民，想在春季預(yù)測秋季大豆收獲時的價格，正常年景市場收購價為1元/斤，但是大豆市場是一個全球市場，由于在春季播種的時候，未來幾個月的天氣不好預(yù)測，故而大豆會豐收或是欠收就不好把握。如果大豆豐收，其價格有可能就是0.6元/斤;如果大豆欠收其價格也許是1.5元/斤。我們初步計(jì)算成本價大約為0.7元/斤，如果秋季大豆收獲時的價格不能持平成本價，我們就會虧本。所以，為了保險起見，我們現(xiàn)在可以提前鎖定一個價格，不論待秋季大豆收獲時什么價格，現(xiàn)在就約定售價為0.9元/斤，確保能盈利0.2元/斤。如果我們根據(jù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)測今年可能會是正常年景，又聽說美國天氣不好有可能會影響產(chǎn)量，假如我們將大豆價格全部鎖定0.9元/斤，待秋季大豆收獲時超過1元/斤，我們就會吃虧。因此，我們可以預(yù)先計(jì)算一下，我們鎖定價格為0.9元/斤大豆多少斤，確保我們的利潤，再預(yù)留部分大豆到秋季隨行就市。也許秋季大豆市場價格會為1.5元/斤，我們預(yù)留的那部分大豆會增加我們的盈利;也許秋季大豆市場價格低于0.7元/斤，但我們現(xiàn)在通過預(yù)先計(jì)算確保的利潤，保證了總賬不虧。

電力現(xiàn)貨交易和中長期差價合約也是這個道理。現(xiàn)貨市場的價格是有波動的，受屆時燃料價格波動、用電需求波動、風(fēng)電等可再生能源發(fā)電能力波動的影響，現(xiàn)貨市場的價格具有不確定性，作為一個電能量價格影響著大部分或者全部經(jīng)營效益的市場主體，不能將全年經(jīng)營押在不確定性上，讓企業(yè)經(jīng)營面臨這巨大的風(fēng)險。所以，市場既需要科學(xué)的價格展現(xiàn)和形成機(jī)制，又需要具備一個風(fēng)險對沖手段。

對于發(fā)電企業(yè)來講，在計(jì)劃電時代，價格和數(shù)量都是受到管制的，標(biāo)桿電價在大多數(shù)時候也能保障大多數(shù)燃煤機(jī)組都能盈利，除非電煤價格出現(xiàn)特別大的起伏，所以在這種邏輯下，發(fā)電量越大，肯定效益越好。年度發(fā)電計(jì)劃一般是給定的，但是允許有一定的正負(fù)偏差，所以發(fā)電企業(yè)的計(jì)劃經(jīng)營工作重點(diǎn)就是對發(fā)電計(jì)劃的執(zhí)行方式和執(zhí)行進(jìn)度進(jìn)行優(yōu)化營銷。當(dāng)一部分電量放開成為市場電量之后，目前的現(xiàn)狀來看，市場電價一般是降價，所以發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營邏輯發(fā)生了部分變化，發(fā)電企業(yè)要考慮燃料采購和市場電量參與程度等多重因素了，比如計(jì)劃電量有多少，對應(yīng)的動力煤長協(xié)對應(yīng)簽多少，對應(yīng)的成本賬算下來，利潤能否抵消全年成本支出產(chǎn)生利潤，在大多數(shù)省份市場電量比例越來越大的情況下，一般計(jì)劃電部分還不夠;在這種情況下，還要計(jì)算市場電量發(fā)電企業(yè)的最大額度有多少，長協(xié)能簽到什么價格，對應(yīng)的動力煤長協(xié)能簽到什么價格，這樣的價格算下來有沒有邊際收益，如果有，簽多少量可以達(dá)到公司經(jīng)營的盈利目標(biāo);剩下的市場電量可以放到市場的月度競價等更接近執(zhí)行時間的交易時間，動力煤的采購也可以在現(xiàn)貨市場執(zhí)行，在前面基本利潤目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的情況下，這時候擇機(jī)尋找超額利潤機(jī)會就行了。

當(dāng)進(jìn)入了現(xiàn)貨市場，發(fā)電企業(yè)面臨著更大的不確定性，按照廣東的規(guī)則，B類機(jī)組是全電量進(jìn)入市場，即便基數(shù)電量通過政府授權(quán)金融合約變相的保留了一部分來保障發(fā)電企業(yè)的部分利益，但只是結(jié)算依據(jù)，這部分電量不一定會由本企業(yè)發(fā)出來，所以對應(yīng)的經(jīng)營邏輯都變了。比如明年企業(yè)的利潤目標(biāo)是1個億，燃煤機(jī)組就要盤算燃料和發(fā)電兩件事，每個執(zhí)行日的發(fā)電計(jì)劃大部分由日前競價產(chǎn)生，競價的結(jié)果具有一定的不確定性，特別是未來新能源、水電以及省間交易的參與之后，每天的發(fā)電計(jì)劃、量和價都面臨不確定性，對于大型企業(yè)的經(jīng)營，不可能面臨的全部都是不確定性，大型組織能發(fā)揮優(yōu)勢的前提一定是目標(biāo)明確、分工明確，所以經(jīng)營上肯定重點(diǎn)是把不確定變成確定。

中長期金融差價合約類似于期貨市場，給發(fā)電企業(yè)提供了很好的風(fēng)險對沖手段，也提供了創(chuàng)造確定性的可能。通過動力煤長協(xié)市場，能夠使得企業(yè)對來年的電力市場有一個大致的預(yù)判和期望，進(jìn)而形成購售雙方能夠達(dá)成一致的各類中長期金融差價合約。然而，同樣的長協(xié)煤價格和電能量價格，其他家的機(jī)組發(fā)電能有利潤不代表我企業(yè)機(jī)組發(fā)電也肯定有利潤，煤耗差距還是很影響的，所以燃料的采購計(jì)劃一定要考慮自身的機(jī)組所處節(jié)點(diǎn)區(qū)域、成本態(tài)勢來對現(xiàn)貨出清中所處的大致身位。但是，即便同一個長協(xié)煤價格和電能量價格我方機(jī)組算下來發(fā)電沒有利潤，但是大部分競爭機(jī)組會產(chǎn)生利潤，我方也有一定的機(jī)會，因?yàn)樵谶@個時候，對比中長期合約與動力煤的長協(xié)價格，把燃煤機(jī)組邊際成本由低到高排序下來，發(fā)電能產(chǎn)生正向利潤的發(fā)電機(jī)組能力遠(yuǎn)超負(fù)荷需求，那么這個時候，不管你發(fā)電能否產(chǎn)生利潤，這個市場都值得參與。

重點(diǎn)來了

關(guān)于發(fā)電成本(燃料價)、合約價和現(xiàn)貨出清價三者的關(guān)系比較復(fù)雜，原則上，不論發(fā)電成本在什么水平，只要合約價大于現(xiàn)貨價，那么一定可以獲得正的邊際效益，因此合約定價應(yīng)該以預(yù)測的現(xiàn)貨價為準(zhǔn)。但是，由于現(xiàn)貨價的不確定性，因此在現(xiàn)貨市場沒有兌現(xiàn)之前，合約價簽訂在發(fā)電成本之上和之下兩種情況的風(fēng)險程度是不一樣的，見下表例子：

從上表可以看出，

1、只要合約價高于現(xiàn)貨價，始終是純盈利的結(jié)果，不損失任何機(jī)會效益。

2、當(dāng)合約價高于發(fā)電成本時，不論現(xiàn)貨價如何波動，幾乎沒有風(fēng)險，只是當(dāng)現(xiàn)貨價過高，高于合約價時，合約部分電量失去了按現(xiàn)貨定價獲取更多利潤的機(jī)會。

3、當(dāng)合約價低于成本時，現(xiàn)貨價在三個不同區(qū)間的結(jié)果完全不同：

(1)現(xiàn)貨價低于合約價，仍然純盈利。

(2)現(xiàn)貨價在合約價和成本之間，這時，現(xiàn)貨不中標(biāo)，不發(fā)電，合約電量純虧。這是低于成本簽訂合約電價風(fēng)險最大的情況，發(fā)生的概率也較大。

(3)現(xiàn)貨價高于成本，這時，現(xiàn)貨中標(biāo)發(fā)電，盈利，但合約電量純虧損，綜合盈利正負(fù)不定，但這種情況發(fā)生的概率較小，因?yàn)楹炗啽阮A(yù)測現(xiàn)貨價過低的合約價可能性很小，除非對現(xiàn)貨價格預(yù)測完全不準(zhǔn)。

所以，對于任何燃煤發(fā)電企業(yè)來講，在中長期合約市場都有機(jī)會，而且在有動力煤長協(xié)配套的情況下，能提前鎖定大部分收益，完成利潤目標(biāo)的大部分甚至全部，然后把部分電量放到現(xiàn)貨市場中，高風(fēng)險高收益，這也是現(xiàn)貨市場必須配套中長期合約市場的一個重要原因，為市場主體提供風(fēng)險對沖手段，降低企業(yè)經(jīng)營的不確定性和風(fēng)險。

對于售電公司來講，在給零售用戶提供電能量產(chǎn)品服務(wù)的時候，不管是套餐還是其他任何產(chǎn)品，都需要給用戶一個明確的價格或者至少是計(jì)價方式。售電公司在現(xiàn)階段主要收益來自于電價差，所以批發(fā)市場的購電成本和零售市場的售電價格兩頭都需要非常清晰，只要有一端不確定，都會帶來極大的風(fēng)險，而零售價格的確定主要考慮的就是競爭態(tài)勢以及購電成本，歸根結(jié)底都是購電成本，所以確定購電成本是一個非常重要的因素。如果全部依賴現(xiàn)貨市場，現(xiàn)階段售電公司也不用報價，那么所有的購電成本也就是每天隨波逐流，在這種不確定性的情況下企業(yè)是沒有辦法經(jīng)營的，所以售電公司也需要中長期合約來提前確定大部分收益。如果有了中長期合約鎖定大部分電量，就可以設(shè)計(jì)出各類產(chǎn)品和價格提供給用戶，如果競爭中不占優(yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化中長期合約和零售產(chǎn)品。廣東新發(fā)布的規(guī)則給售電公司的技巧性技術(shù)型經(jīng)營提供了機(jī)會，非標(biāo)準(zhǔn)曲線給售電公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品以及從批發(fā)市場購電都提供了非常好的機(jī)會。

對于直接參與電力市場的大用戶來講，電能量成本一定是企業(yè)非常重大的一塊成本，甚至企業(yè)的產(chǎn)品定價直接依賴于電能成本，也許企業(yè)產(chǎn)品也有期貨市場，就像發(fā)電企業(yè)一樣，一頭是動力煤長協(xié)，一頭是中長期合約;電力大用戶也需要這樣的確定性，一頭是電能量中長期合約，另一頭是鋁、鋼鐵等大宗產(chǎn)品的期貨合約，這樣企業(yè)經(jīng)營才有確定性。

總而言之，現(xiàn)貨市場只有配套中長期合約市場，才能給市場主體提供經(jīng)營所需的風(fēng)險對沖手段，才會給這些大型企業(yè)的經(jīng)營帶來確定性。