前言：廣東八月競價結果剛剛出爐，總成交電量初步為 324901.8 萬千瓦時。 供應方邊際成交申報價差 -46.0厘/千瓦時， 需求方邊際成交申報價差-35.0厘/千瓦時， 統一出清價差為-40.50厘/千瓦時。 下文為作者競價前一天所作預測，文章僅代表作者個人觀點。

廣東的電力月度集中交易最喜歡啪啪打臉了，8月的交易又至，這次又是怎么一種打臉方式呢，我們一起探討一下，廣東電力市場那些事。

一、需求側邊際博弈

統一出清規則下，需求方的博弈成了邊際玩家博弈（釣魚曲線），其他人排隊蹭電量。結果表明，前面3個月邊際博弈十分順利，釣魚線也越放越長，好景不長，5月、6月遭遇滑鐵盧，邊際博弈縱深過長，有效博弈超過電廠邊際的2倍，導致慘痛的電量丟失。

沉重教訓和實際形勢下，在7月邊際玩家變得謹慎，然而市場卻又開了一個玩笑，釣魚曲線連邊際的1/5都摸不到，謹慎到幾乎可以忽略，臉也被啪啪得打得響亮。

二、電廠邊際博弈

相比于電廠的博弈，就顯得重要、復雜得多。

1、由于供過于求，電廠很難判斷邊際會在哪里出現；

2、如果不去判斷，搭便車純粹等待其他人博弈邊際的話，那么只要有45%的隊友（2.2供需比的情況下）有這種想法，那么將全軍覆沒；

3、頂峰電廠、熱電聯產強制出清，且規則一變再變，是選擇躲槍還是自救（隱藏規則），尤為重要。

我們先看一下2-7月的出清趨勢圖，尤其關注電廠（每一個分圖的底下曲線），發現兩個趨勢，其中1是搭便車抄底價的平滑曲線越來越長；2是邊際博弈曲線越來越陡，說明電廠玩家開始向兩極分化。

2-7月出清趨勢圖

（白色勾為1.09：1的電廠報價位置）

三、八月現狀探討

供需比：那么8月，將會發生什么。看下表幾個月的一個競爭比例，8月的市場需求太高，競爭比例只有1.09，也就是說參與交易的35.09億中，有92.6%都要中標（2月份這比例是44.6%）。也就是只要不作，電廠幾乎是報多少中多少。

約束信息：受西電東送的汛期影響，外來電逐月增加；同時網絡限制輸出輸入均大幅受限，許多電廠都需要按最大負荷出力，市場化意愿不會很強，這部分甚至放棄報價，進一步壓縮供需比。

全年電量預測：如圖，年初預測廣東負荷4月開始攀升，在7月達到頂峰。8月下降，基本一致但幅度略有收緊。

基數電量調整：8月調整達到0.87，市場總量比預計時的1000億千瓦時大大超出，年初計劃時預測不得不進行調整，在這等壓力下，還能預留1.2的有效競爭系數實為不易，同時預計往后月份都不會有很高供需比出現。更為重要的是，此值可能打擊電廠的市場化競爭意愿。

綜上，筆者認為8月交易很可能成為廣東月度交易的又一個經典案例，其根本原因為1、市場化規模超出預期；2、年度預測偏差進行月度調整；3，電廠競爭上限難以擴大；4、計劃電量比值被迫降低所致。

重壓之下，發電合同電量轉讓交易所產生的正面效果顯得不太重要，價差重返低點似乎無可避免，至于廣東交易喜歡打臉的說法，似乎較難達成了。