國(guó)常會(huì)電價(jià)機(jī)制點(diǎn)評(píng):向計(jì)劃電告別
本文要點(diǎn)事件:2019年9月26日,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議(下文簡(jiǎn)稱(chēng)本次國(guó)常會(huì)),決定完善燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)形成機(jī)制,促進(jìn)
本文要點(diǎn)
事件:2019年9月26日,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“本次國(guó)常會(huì)”),決定完善燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)形成機(jī)制,促進(jìn)電力市場(chǎng)化交易,降低企業(yè)用電成本。
政策背景:電力體制改革加速推進(jìn)
與2002年上輪電力體制改革相比,自2015年以來(lái)本輪電力體制改革成果顯著。近年來(lái)發(fā)用電計(jì)劃放開(kāi)節(jié)奏加快,市場(chǎng)化交易電量比例迅速提升。2018年放開(kāi)煤炭、鋼鐵、有色、建材等4個(gè)行業(yè)電力用戶(hù)發(fā)用電計(jì)劃,全電量參與交易;2019年6月國(guó)家發(fā)改委提出全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶(hù)發(fā)用電計(jì)劃。2018年全國(guó)電力市場(chǎng)交易電量占全社會(huì)用電量的比重約30.2%,我們測(cè)算市場(chǎng)化交易電量的理論空間約53%(詳見(jiàn)我們2019年6月的報(bào)告《電力市場(chǎng)化“質(zhì)變”來(lái)臨》)。隨著電力行業(yè)市場(chǎng)化水平的提升,電價(jià)機(jī)制的矛盾亟待解決。
電價(jià)形成機(jī)制的市場(chǎng)化過(guò)渡,標(biāo)桿電價(jià)逐步退出歷史舞臺(tái)
自上輪電力體制改革“廠網(wǎng)分離”以來(lái),具備濃厚行政色彩的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制登上歷史舞臺(tái),地位不言而喻。盡管煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制保證了一定程度的燃煤成本傳導(dǎo),但調(diào)整時(shí)間滯后、幅度不到位等缺點(diǎn)仍被市場(chǎng)投資者所詬病。2018年7月國(guó)家發(fā)改委、能源局即提出:約定建立固定價(jià)格、“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”、隨電煤價(jià)格并綜合考慮各種市場(chǎng)因素調(diào)整等多種形式的市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。2019年6月國(guó)家發(fā)改委亦提出“以靈活可浮動(dòng)的形式確定具體價(jià)格,價(jià)格浮動(dòng)方式由雙方事先約定”。本次國(guó)常會(huì)指出:對(duì)尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化交易的燃煤發(fā)電電量,從2020年1月1日起,取消煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制,將現(xiàn)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制,改為“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化機(jī)制。我們認(rèn)為,本次國(guó)常會(huì)傳遞的電價(jià)機(jī)制內(nèi)核為前期政策的延續(xù)和具化,是“計(jì)劃電”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)電”的過(guò)渡過(guò)程。中短期內(nèi)基準(zhǔn)價(jià)仍為標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià),浮動(dòng)范圍為-15%~10%。以市場(chǎng)化程度較高的廣東省為例,2017年至今廣東省市場(chǎng)化交易年度、月度折價(jià)幅度總體處于下浮區(qū)間內(nèi),符合政策指引。
◆長(zhǎng)期視角:火電投資框架的更迭
我們始終強(qiáng)調(diào),現(xiàn)階段考慮到火電 “市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”的上下游產(chǎn)業(yè)鏈情況,火電股仍呈現(xiàn)強(qiáng)周期性(逆周期屬性,參見(jiàn)我們2018年3月以來(lái)的代表深度報(bào)告《電力行業(yè)—走出“至暗時(shí)刻”》、《節(jié)奏易改,周期難移—再論電力股配置價(jià)值》)。盡管從短期來(lái)看市場(chǎng)化交易折價(jià)趨勢(shì)難以更改,但從長(zhǎng)期視角來(lái)看,隨著市場(chǎng)化機(jī)制的進(jìn)一步完善,火電的市場(chǎng)化定價(jià)將有效反映燃料成本和即時(shí)電力負(fù)荷供需情況,上下游價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制更為順暢,有望實(shí)現(xiàn)真正意義上的公用事業(yè)屬性,盈利確定性及穩(wěn)定性有效提升。
◆風(fēng)險(xiǎn)分析:電力市場(chǎng)化改革進(jìn)度低于預(yù)期,上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下行,煤價(jià)大幅上漲,用電需求低于預(yù)期等。




原標(biāo)題:國(guó)常會(huì)電價(jià)機(jī)制點(diǎn)評(píng):向計(jì)劃電告別

責(zé)任編輯:葉雨田
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