本周，央行自節(jié)前上調(diào)MLF（中期借貸便利）半年期及一年期利率后，再次對(duì)SLF（常備借貸便利）和逆回購(gòu)利率進(jìn)行了上調(diào)。其進(jìn)行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，較上期上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。政策性利率全面上調(diào)，已經(jīng)事實(shí)上這就是加息，顯露出央行偏緊的政策態(tài)度。

 

貨幣政策收緊信號(hào)或?qū)е路抠J利率上調(diào)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)雙重壓力下，銀行可能會(huì)通過(guò)價(jià)格手段防控風(fēng)險(xiǎn)。此外，在加息周期和調(diào)控政策背景下，房地產(chǎn)(包括一線城市)將可能迎來(lái)周期拐點(diǎn)。據(jù)悉，北京、深圳樓市春節(jié)期間遇冷，成交量環(huán)比降幅均在20%以上，而合肥作為去年全國(guó)房?jī)r(jià)漲幅最大的城市，年初以來(lái)部分地區(qū)房?jī)r(jià)已下跌近10%以上。

 

 

房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著非常重要的角色，煤炭行業(yè)雖不直接與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，但是二者卻有斬不斷的關(guān)系，房地產(chǎn)的建筑材料水泥、鋼鐵、玻璃等，其生產(chǎn)活動(dòng)最重要的能源供應(yīng)就是來(lái)自于煤炭和電力。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大規(guī)模調(diào)整，開(kāi)工收縮，對(duì)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)也將帶來(lái)較大沖擊。

 

 

根據(jù)通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年，6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)僅為3969小時(shí)，同比下降349小時(shí)，是1978年以來(lái)的最低水平。2016年以來(lái)火電發(fā)電量出現(xiàn)正增長(zhǎng)，但設(shè)備利用小時(shí)數(shù)不斷下降。2016年1-9月份，火電行業(yè)設(shè)備利用小時(shí)數(shù)降至3071小時(shí)，同比下降6%。2012-2015年煤價(jià)暴跌給電廠帶來(lái)不少利潤(rùn)，燃煤電廠批建如火如荼。據(jù)相關(guān)報(bào)告顯示，僅2012-2014年，中國(guó)通過(guò)環(huán)評(píng)審批的煤電項(xiàng)目有1.60億千瓦，2015年1-9月期間獲得審批的煤電項(xiàng)目已超過(guò)1.23億千瓦。

 

 

煤電過(guò)剩危機(jī)正在進(jìn)一步蔓延，隨著火電產(chǎn)能過(guò)剩愈演愈烈，一些成本較高企業(yè)或率先被淘汰，火電企業(yè)的倒閉潮或?qū)?lái)臨。同時(shí)，2017年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能將進(jìn)入真正的攻堅(jiān)階段，帶有很強(qiáng)的不確定性，可能限制鋼材供給。在供給側(cè)改革政策推動(dòng)下，鋼鐵行業(yè)將加快淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)能出清將加速，或?qū)?dǎo)致煤炭需求的進(jìn)一步下降。

 

此外，環(huán)保政策力度的不斷加大、特高壓輸電規(guī)模的擴(kuò)大以及單位煤耗的持續(xù)下降都對(duì)未來(lái)煤炭消費(fèi)需求產(chǎn)生負(fù)面打壓。2017年，是深化供給側(cè)改革政策的一年，煤炭將面臨去產(chǎn)能而不去產(chǎn)量的情況，在供給穩(wěn)定的情況下，煤價(jià)將面臨需求波動(dòng)的直接影響。（作者：CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)研究部首席分析師 韓雷）