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神華國電合并一個(gè)多月 有啥國企改革好思路?

2017-10-20 11:50:59 能源局Y人  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
之前小Y發(fā)起過一次關(guān)于神華國電合并的名稱大猜想,大家還記得嗎?大家本著閑著沒事兒參與參與的吃瓜心態(tài),貢獻(xiàn)了中國神電、國家電神、國神華電 等等奇葩名字。果然,后來我們都沒有猜對(duì)。8月下旬,神華國電
之前小Y發(fā)起過一次關(guān)于神華國電合并的名稱大猜想,大家還記得嗎?大家本著閑著沒事兒參與參與的吃瓜心態(tài),貢獻(xiàn)了“中國神電”、“國家電神”、“國神華電” ......等等奇葩名字。
 
果然,后來我們都沒有猜對(duì)。
 
8月下旬,神華國電宣布合并重組,更名為“國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司”。
 
也不單單是看熱鬧不嫌事大,這兩大央企的大重組之所以讓大家這么感興趣,因?yàn)檫@確實(shí)是能源領(lǐng)域改革的一大標(biāo)志性事件。這家總資產(chǎn)近1.8萬億元的國字號(hào)煤電集團(tuán)誕生,其背后有著深層次的背景和邏輯,標(biāo)志著電力、煤炭行業(yè)進(jìn)入一個(gè)進(jìn)一步整合的新時(shí)代,原有的產(chǎn)業(yè)格局將迎來巨變。
 
如今,神華和國電已合體1個(gè)多月。國家這場(chǎng)舉世矚目的大會(huì)(你懂的)召開第一天,這家公司又有新的動(dòng)態(tài)消息。中國神華集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“神華”)總裁凌文表示,神華和國電兩家公司正緊鑼密鼓地推進(jìn)實(shí)質(zhì)性合并,兩家合并后成立的國家能源集團(tuán)將成為中國第一大一次能源生產(chǎn)公司和二次能源生產(chǎn)公司,煤和電的產(chǎn)量都占全國總產(chǎn)量15%左右,保障能源的安全供應(yīng)和清潔是國家能源集團(tuán)的第一任務(wù)。
 
 
凌文稱“兩家合并要產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),而不是物理拼盤。目前內(nèi)部管理包括人員、機(jī)制等都在穩(wěn)步地推進(jìn)改革。”
 
合并重組時(shí)間不長(zhǎng),但我們至少已看到這兩家“聯(lián)姻”的三重功效:在目的上,它保存了兩家企業(yè)的好資產(chǎn),在功能上,它指明了新公司“集中火力”的新方向,對(duì)行業(yè)來說,它帶來了央企整合的新模板。
 
觸類旁通,電力、煤炭行業(yè)的改革對(duì)于對(duì)油氣行業(yè)的國企改革來說,也能提供不少新思路吧。作為混改中的七大重要領(lǐng)域之一,新一輪油氣改革將打破油氣產(chǎn)業(yè)鏈的固化格局。預(yù)計(jì)油氣領(lǐng)域?qū)⑹堑谌肫蠡旄脑圏c(diǎn)的重心。
 
我們和小y一起看看,神華和國電的合并可供參考的幾個(gè)思路吧。
 
思路1: 保留精華
 
“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”中必然遇到的兩個(gè)問題:一個(gè)涉及資產(chǎn)、另一個(gè)涉及回報(bào)。從資產(chǎn)上看,國家能投嘗試以相對(duì)較小的代價(jià),保留住原有公司的“精華”。
 
所謂精華,就是指一家集團(tuán)旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),特別是業(yè)績(jī)良好的上市公司。根據(jù)合并前的數(shù)據(jù),神華和國電在A股和港股上市的公司總共8家,除去存在退市風(fēng)險(xiǎn)的*ST平能和龍?jiān)醇夹g(shù)外,另有6家的業(yè)績(jī)都較為理想。
 
根據(jù)既有經(jīng)驗(yàn),合并重組為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的上市公司,往往面臨三種可能的結(jié)果:一是上市公司吸收合并非上市公司、二是非上市公司吸收合并上市公司、三是上市公司之間的換股吸收合并。但無論是哪一種,都會(huì)導(dǎo)致上市主體減少。
 
但投資公司不同。在這種模式下,國電集團(tuán)與神華集團(tuán)的重組并不會(huì)涉及上市公司,而只是控股股東間的換股吸收合并。
 
思路2:“集中火力”新方向
 
在國家能投宣布成立的第二天,神華和國電再次發(fā)布公告稱,將共同出資544億元的資產(chǎn),成立了一家火電合資公司。根據(jù)新聞公告,這家公司要以“更專業(yè)化的平臺(tái),形成火電行業(yè)中的主力軍。”
 
事實(shí)上,火電只是國家能投已經(jīng)宣布成立的四大平臺(tái)之一,其他三大是煤炭、煤化工和風(fēng)電。但如果盤點(diǎn)國電、神華的既有業(yè)務(wù),發(fā)現(xiàn)其中還包括港口鐵路航運(yùn)、煤化工、金融、裝備制造等。在這些業(yè)務(wù)中,非風(fēng)電新能源和運(yùn)輸,也極有希望成為國家能投選擇的下一個(gè)發(fā)力方向。
 
思路3:央企整合的新模板
 
“養(yǎng)成”國家能投分為兩個(gè)步驟:第一步是“尋找分母”,即兩者主體合并,形成投資公司,第二步是“合并同類項(xiàng)”,即兩個(gè)集團(tuán)中的不同板塊組合,最終形成產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。
 
從目前公布的信息看,國家能投正在進(jìn)行的是第二步。除了正在合并的火電資產(chǎn)之外,煤炭、煤化工、新能源、金融等諸多領(lǐng)域的資產(chǎn)都將完成合并。而“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的結(jié)果,不僅是資產(chǎn)壯大,還包括投資實(shí)力和議價(jià)能力的提升,而這也將帶來一個(gè)必然的記過,目前行業(yè)的平衡將被打破。
 
任何行業(yè)都遵循一個(gè)投資規(guī)律:一旦出現(xiàn)巨頭,其他企業(yè)都會(huì)不由自主地隨之變化,它們或者跟隨巨頭,或者形成新的巨頭,直到行業(yè)重新平衡。如果按照這個(gè)規(guī)律,國家能投等于打破了煤炭電力新能源等諸多領(lǐng)域的平衡,能源央企的重組整合將因此開啟。
 
類似國家能投的模式,或?qū)⒊蔀槟茉囱肫笾亟M的主流模式。
 
對(duì)于接下來的油氣行業(yè)國企改革,你有啥想說的?
 
(部分內(nèi)容來源于《能源評(píng)論》雜志,作者胡遲)
 
原標(biāo)題:神華國電合并一個(gè)多月,有啥國企改革好思路?
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責(zé)任編輯:lixin

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