混合所有制改革，是新一輪國企改革的一大亮點，同時，也是重點和難點所在。諸如國有資本與民營資本進行混合的積極性問題、國有企業(yè)用人制度和分配制度與混合所有制相適應問題、員工持股問題等等，無不考驗著國有企業(yè)及國資監(jiān)管者的智慧。

值得關(guān)注的是，過去五年來，一些央企通過實踐，已經(jīng)探索出一些發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的較為有效的途徑和方式，為混改下一步向縱深發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

探索有效途徑和方式

十八屆三中全會以來，國資委積極按照試點先行的指導原則，選擇合適的中央企業(yè)開展混合所有制改革試點。試點工作主要有兩項，一是十八屆三中全會之后國資委開展的中央企業(yè)混改試點，二是國務院《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》(下稱《意見》)發(fā)布后，國資委和國家發(fā)展發(fā)革委共同在7個重點領(lǐng)域開展的混改試點。

《國資報告》記者梳理發(fā)現(xiàn)，一些央企在探索混合所有制的有效途徑和方式方面，已經(jīng)取得了一定的成果。比如，在鼓勵非公有資本參與國有企業(yè)混合所有制改革方面，早在2003年，國藥集團就率先對旗下藥品流通板塊重組，并引入優(yōu)秀的民營企業(yè)——上海復星醫(yī)藥(集團)股份有限公司作為戰(zhàn)略投資者組建了國藥控股。2014年，在醫(yī)療器械流通領(lǐng)域，國藥集團進一步復制國藥控股的成功經(jīng)驗，對所屬國藥器材公司進行整體改制，選擇與優(yōu)秀民營企業(yè)進行戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化。

在鼓勵國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)方面，中國電子充分發(fā)揮央企的帶動引領(lǐng)作用，與其他所有制主體實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同服務于國家網(wǎng)絡強國建設。盛科網(wǎng)絡(蘇州)有限公司是一家由海外歸國團隊創(chuàng)立的網(wǎng)絡交換芯片設計企業(yè)。在其發(fā)展過程中，盛科曾一度面臨資金緊張，品牌知名度不高和市場拓展困難等問題，市場很擔心盛科這樣一個民營初創(chuàng)公司能否在和國際巨頭的同臺競技中存活下來，能否持續(xù)提供產(chǎn)品和服務，并不斷加大投入提升產(chǎn)品和技術(shù)水平。

2014年，中國電子以現(xiàn)金入股盛科，通過自身投資和引入國家集成電路大基金，給盛科解決了發(fā)展所急需的資金問題;通過戰(zhàn)略引領(lǐng)和股東支持，極大地增強了市場對盛科的信心;通過發(fā)揮盛科與中國電子內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，應用市場迅速打開。2014年中國電子入股盛科當年，盛科的營收為3496萬元，利潤為負2854萬元，2017年盛科的營收為1.07億元，利潤1088萬元。

《意見》還提出，支持國有資本與非國有資本共同設立股權(quán)投資基金，參與企業(yè)改制重組。在這方面，中國寶武開展了積極的探索。2017年4月，中國寶武聯(lián)合WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局集團發(fā)起成立了中國第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金——四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金(下稱四源合基金)。在參與重鋼股份重整過程中，四源合基金以市場化方式，專業(yè)化運作，通過資產(chǎn)夯實、債務重組、人員優(yōu)化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、工藝流程改善等一整套“組合拳”，實現(xiàn)了各利益相關(guān)方的多贏。重整方案不僅解決了多年來困擾重鋼股份的債務包袱問題，而且從根本上穩(wěn)步提升了企業(yè)效率和綜合競爭能力，讓重鋼員工有長期穩(wěn)定感和期盼，給債權(quán)人和股東帶來信心和希望，使重鋼股份這個“百年老店”重新煥發(fā)活力奠定了堅實的基礎(chǔ)。“四源合基金的重鋼重組項目推進速度之快，是傳統(tǒng)重組方式無法想象的。這是因為4家股持股都在25%左右，形成了沒有一家可以單獨控制的均衡結(jié)構(gòu)，使得所有事項由投資決策委員會根據(jù)市場化原則作出決策，這樣，可以利用更多公眾化、市場化資金和資源，按照市場的本質(zhì)解決債務、人員、機制等根本問題。這也是中國寶武嘗試市場化參與鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組邁出的很大一步。”中國寶武副總經(jīng)理胡望明說。

此外，《意見》提出，有序吸收外資參與國有企業(yè)混合所有制改革。并強調(diào)，鼓勵通過海外并購、投融資合作、離岸金融等方式，充分利用國際市場、技術(shù)、人才等資源和要素，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，深度參與國際競爭和全球產(chǎn)業(yè)分工，提高資源全球化配置能力。2014年，誠通集團下屬上市公司中儲股份籌劃非公開發(fā)行工作，獲得國際物流地產(chǎn)巨頭普洛斯關(guān)注，并主動尋求合作。經(jīng)過審慎研究，誠通集團本著開放共享的理念，重新調(diào)整了發(fā)行方案，并最終獲得國資委、商務部、證監(jiān)會批準。發(fā)行成功后，誠通集團持股比例由絕對控股降至43.74%，普洛斯成為第二大股東持股15.45%。“我們引入外資參與公司治理，借助外資先進的運營理念、高效的管理系統(tǒng)、豐富的海外經(jīng)驗，嫁接雙方的戰(zhàn)略性資源，促使中儲股份在國內(nèi)、國際兩個市場加速拓展。”誠通集團副總裁李友生表示。

同步完善公司治理

在混改進程中，同步建立健全混合所有制企業(yè)治理機制無疑不可或缺。《意見》也提出，進一步確立和落實企業(yè)市場主體地位，健全混合所有制企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，推行混合所有制企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人制度。

在上述方面，央企進行了多方面的實踐。誠通集團堅持以資本為紐帶，完善混合所有制治理結(jié)構(gòu)和管理方式，使混合所有制企業(yè)成為真正的市場主體。具體操作上，一是通過派出董事、監(jiān)事，依法履責，通過《管理建議函》《風險提示函》等市場化方式發(fā)揮積極股東作用。二是落實和維護董事會依法行使重大決策、選人用人、薪酬分配等權(quán)利，充分發(fā)揮各類股東作用，加快形成定位清晰、責權(quán)對等、運轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、制衡有效的法人治理結(jié)構(gòu)。三是按照“資本到哪里，黨的作用就發(fā)揮到哪里”的原則，全面加強混改企業(yè)黨的領(lǐng)導和黨建工作。

李友生告訴記者，中國物流通過混改，董事會和監(jiān)事會均有民營企業(yè)、專業(yè)投資機構(gòu)代表參與其中，發(fā)揮了各自優(yōu)勢和專業(yè)水準;中儲股份引入外資后，不僅由外方按比例提名董、監(jiān)事，經(jīng)理層也引入外方提名的分管投資等重要工作的高管，達到取長補短、相互監(jiān)督、相互促進的效果。

國藥集團則堅持“相互尊重、坦誠相待、平等合作、互利共贏”的價值觀念，充分保障各種股權(quán)資本的決策話語權(quán)，在涉及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務擴展、重組改制、機制創(chuàng)新方面堅持與各方股東充分溝通，取得理解和支持，絕不因為控股的地位而忽視或侵占其他股東權(quán)益，與各股東方建立了良好合作信任關(guān)系，使國有企業(yè)的政治定力、管控能力、品牌效力，與民營企業(yè)的市場潛力、逐利動力、機制活力有機結(jié)合起來，充分放大股東價值，實現(xiàn)了健康快速發(fā)展。

具體做法上，國藥集團副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人石晟怡表示，國藥集團在投資并購地方民營企業(yè)時，為了充分發(fā)揮民營企業(yè)家的作用，采取了一種“我中有你，你中有我”的股權(quán)架構(gòu)，即在保持控股地位的前提下，留給原民營股東一定比例的股權(quán)。目前，國藥集團混合所有制企業(yè)中擔任總經(jīng)理的人員有三類，一是由國藥方推薦人選擔任。二是由民營股東推薦人選擔任。三是由社會化選聘的職業(yè)經(jīng)理人擔任。民營股東在推動國有經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

中國電子則探索出了“事業(yè)合伙人”模式。2012年，中國電子引入以網(wǎng)絡安全領(lǐng)域知名創(chuàng)業(yè)企業(yè)家賀衛(wèi)東為核心的職業(yè)化經(jīng)營團隊。其中，職業(yè)經(jīng)理人賀衛(wèi)東通過實際出資占股12.6%，其他管理人員和技術(shù)骨干成立的有限合伙持股企業(yè)出資占股12.6%。

在企業(yè)運作機制上，中國電子把引進的職業(yè)化經(jīng)營團隊作為網(wǎng)絡攻防領(lǐng)域的“事業(yè)合伙人”，把中央企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局和職業(yè)經(jīng)理人的專業(yè)能力有效結(jié)合起來，共同推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展。自成立以來，長城網(wǎng)際營業(yè)收入每年以65.9%的平均增長率快速成長，2015年營業(yè)收入突破1億元，2016年首次實現(xiàn)盈利，2017年在軍民融合網(wǎng)絡安全關(guān)鍵領(lǐng)域取得實質(zhì)性突破，企業(yè)已進入健康快速發(fā)展的新階段。

長城網(wǎng)際總經(jīng)理賀衛(wèi)東表示，具備事業(yè)合伙人的視野和胸懷，是混合所有制改革成功的前提。“雙方的關(guān)系既不是中國電子簡單地把職業(yè)化經(jīng)營團隊‘收編’進來，也不是職業(yè)化經(jīng)營團隊簡單地‘利用’中央企業(yè)的資源，而是雙方基于壯大網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)、提升國家網(wǎng)絡安全能力的共同理想和使命，都把對方當做事業(yè)合伙人，齊心協(xié)力構(gòu)建企業(yè)治理體系，謀劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，保持戰(zhàn)略定力，實現(xiàn)戰(zhàn)役戰(zhàn)術(shù)突破，共同應對發(fā)展難題，這是我們探索實施混合所有制的最大體會。”

穩(wěn)妥推進員工持股

員工持股是混改的重要內(nèi)容。《意見》中提出，堅持激勵和約束相結(jié)合的原則，通過試點穩(wěn)妥推進員工持股。2016年8月，國務院國資委等三部委又印發(fā)了《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》，進一步推進該項工作的落實。

國機集團所屬的中國電器院，2016年被納入中央企業(yè)十家員工持股試點企業(yè)。在具體做法上，中國電器院重點圍繞“誰持股、如何分、怎么持、如何動”四個方面推進員工持股改革。

首先，中國電器院把對企業(yè)未來發(fā)展影響大、與業(yè)績關(guān)聯(lián)度高、可替代性低的核心骨干納入持股范圍。其次，按各板塊的業(yè)績貢獻和戰(zhàn)略重要程度、各板塊人才對企業(yè)業(yè)績貢獻大小，分板塊核定持股人數(shù)和持股數(shù)量，由各板塊負責板塊內(nèi)員工股份的分配，再由中國電器院決策層統(tǒng)籌平衡，保證員工股份分配的總體公平合理。第三，中國電器院以設立兩級持股平臺的方式實現(xiàn)間接持股，不僅便于員工股份流動，又可通過持股平臺統(tǒng)一融資，加大了員工與企業(yè)的“綁定”力度。最后，中國電器院通過每年動態(tài)調(diào)整轉(zhuǎn)讓價格、股份強制退出、股份轉(zhuǎn)讓限制等方面的制度設計，確保員工股份與崗位、業(yè)績緊密掛鉤，實現(xiàn)了員工持股“能高能低，能進能出”，形成了具有可操作性的股權(quán)內(nèi)部流轉(zhuǎn)和退出機制，并避免了持股固化和僵化。

誠通集團也堅持激勵和約束相結(jié)合的原則，通過增資擴股、出資新設等方式，在混改企業(yè)中進一步探索員工持股，并支持對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的經(jīng)營管理人員和業(yè)務骨干等持股。在二級出資企業(yè)中，重資產(chǎn)的中國物流管理層持股達到9.01%，另一家輕資產(chǎn)的中國誠通國際貿(mào)易公司，管理層及骨干員工持股達到30%。李友生的體會是，通過員工持股，進一步激發(fā)了行動力，增強了執(zhí)行力，提高了管理層的風險意識和責任意識。特別是在探索建立市場導向選人用人和激勵約束機制上，由于股東利益的一致性，使深化三項制度改革更為高效和順暢。

混改下一步

事實上，央企在混改方面的探索還有很多。比如，中國聯(lián)通通過股票市場增發(fā)引入了中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里、蘇寧、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等戰(zhàn)略投資者。根據(jù)1月23日中國聯(lián)通公告的董事會改選方案，8名非獨立董事中，有4名來自前述四大民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

3月15日，中國聯(lián)通于A股發(fā)布的年報顯示，2017年全年，中國聯(lián)通公司經(jīng)營業(yè)績成功實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，并得到大幅改善。2017年，中國聯(lián)通全年實現(xiàn)主營業(yè)務收入2490.2億元，同比增長4.6%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.3億元，同比增長176.4%。4G新增用戶7033萬戶創(chuàng)歷年新高，4G用戶總數(shù)達到1.75億戶。

再如，東航物流通過產(chǎn)權(quán)市場公開融資22.5億元，吸引了德邦、普洛斯等行業(yè)龍頭企業(yè)成為戰(zhàn)略投資者，聯(lián)想、綠地等民營資本成為財務投資者，同時引入核心員工持股形成利益共同體，為建立股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡、法人治理健全的現(xiàn)代企業(yè)制度夯實了基礎(chǔ)，獲得社會各界關(guān)注和好評，被認為給其他企業(yè)樹立了標桿和樣本。

據(jù)悉，東航物流引進各類社會資本后，重點推進三項制度改革，對職業(yè)經(jīng)理人和員工全面實行市場化薪酬體系和考核分配機制，2017年經(jīng)營效率顯著提升，利潤總額同比增長62.78%。

據(jù)國務院國資委副秘書長彭華崗介紹，到2017年底，中央企業(yè)各級子企業(yè)，包含98家中央企業(yè)集團公司，基本完成了公司制改制。其中，超過三分之二的企業(yè)引進各類社會資本實現(xiàn)了混合所有制。根據(jù)中央企業(yè)產(chǎn)權(quán)登記數(shù)據(jù)，2013-2016年，中央企業(yè)及各級子企業(yè)中混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比由65.7%提高至68.9%。初步統(tǒng)計，2017年中央企業(yè)新增混合所有制企業(yè)戶數(shù)超過700戶，其中通過資本市場引入社會資本超過3386億元。“總體上看，中央企業(yè)在產(chǎn)權(quán)層面已與社會資本實現(xiàn)了較大范圍的混合。”彭華崗說。

在混改試點方面，據(jù)彭華崗介紹，前兩批共19家央企參與試點，目前7戶已經(jīng)完成引入戰(zhàn)略投資者、重組上市、新設公司等工作，引入各類投資者40多家、資本超過900億元。2017年底新確定了第三批試點企業(yè)，包括10戶中央企業(yè)，目前企業(yè)正在制定實施方案。

“我們將推動混合所有制企業(yè)在引資本的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)、健全市場化經(jīng)營機制，促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，放大國有資本功能，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，實現(xiàn)各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展，夯實社會主義基本經(jīng)濟制度的微觀基礎(chǔ)。” 彭華崗說。