日前，F(xiàn)araday Future(以下簡(jiǎn)稱“FF”)總金額為20億美元的首輪融資獲得了美國(guó)外國(guó)投資審查委員會(huì)(CFIUS)的批準(zhǔn)，恒大健康集團(tuán)將通過(guò)Season Smart Limited(時(shí)穎公司)持有FF公司45%的股權(quán)。同時(shí)，賈躍亭將親任FF的CEO。

但是，在恒大入股之后，關(guān)于FF的疑問(wèn)并未完全解開(kāi)。

一問(wèn)：靠什么吸引到恒大？

實(shí)際上，恒大一直在謀求轉(zhuǎn)型。前幾年涉足快消品等，雖勢(shì)頭很猛，但結(jié)果并不理想。2018年3月底，恒大在業(yè)績(jī)發(fā)表會(huì)上公布了恒大的新戰(zhàn)略，其中之一即積極探索高科技產(chǎn)業(yè)，逐漸形成以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)格局。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)不僅是高科技龍頭，同樣還是國(guó)家政策重點(diǎn)關(guān)照的行業(yè)。在轉(zhuǎn)型的道路上，恒大絕對(duì)不會(huì)放過(guò)這一領(lǐng)域。

目前，進(jìn)入這一領(lǐng)域的跨界玩家并不少，混跡互聯(lián)網(wǎng)圈、地產(chǎn)圈、金融圈甚至家電圈的企業(yè)都開(kāi)始進(jìn)軍新能源汽車，如蔚來(lái)投資人有馬化騰、劉強(qiáng)東、雷軍、李彥宏等56位，小鵬汽車也獲得了馬云、IDG青睞。

FF是一家具有全球影響力的新能源汽車公司，在動(dòng)力系統(tǒng)、車輛平臺(tái)、自動(dòng)駕駛、人工智能、計(jì)算平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等六大重要領(lǐng)域都有技術(shù)儲(chǔ)備，在中美兩地提交申請(qǐng)專利接近1500件，獲得專利超過(guò)380件。這樣一家高科技公司，確實(shí)值得恒大賭一把。

二問(wèn)：200萬(wàn)元的車要賣給誰(shuí)？

FF的首款產(chǎn)品——FF 91自亮相之初更受到市場(chǎng)的高度關(guān)注，很少有人否認(rèn)其強(qiáng)大。作為FF的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，車和家創(chuàng)始人李想曾對(duì)這款產(chǎn)品贊不絕口：“我們內(nèi)部討論這幾年最好的產(chǎn)品理念，F(xiàn)F91幾乎都是排在大家意見(jiàn)里第一位。”

公開(kāi)比賽往往是最好的試金石，派克峰爬坡賽是世界上最艱難汽車賽事之一，也是全球汽車品牌證明技術(shù)實(shí)力的重要測(cè)試場(chǎng)所。去年，F(xiàn)F 91以超越特斯拉Model S逾20秒的成績(jī)，打破該項(xiàng)賽事的紀(jì)錄。

然而，F(xiàn)F 91在美預(yù)售價(jià)高達(dá)15萬(wàn)～30萬(wàn)美元，在華售價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)在200萬(wàn)元人民幣以上。FF的目標(biāo)，給有錢人提供良好的用車體驗(yàn)，發(fā)揮電動(dòng)車安靜、振動(dòng)小、安靜、加速平滑的優(yōu)勢(shì)。

然而，極致的產(chǎn)品并不一能帶來(lái)良好的銷量。如今的很多超豪華品牌已經(jīng)被各大銷量更大的汽車集團(tuán)收購(gòu)，無(wú)外乎于為了優(yōu)化成本。純電動(dòng)車企的排頭兵特斯拉成立至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，指望FF依靠一款售價(jià)更高的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利更加困難。

如若FF 91最終僅在美國(guó)生產(chǎn)，該車在華銷量或許會(huì)受中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的負(fù)面影響。

三問(wèn)：之后要造怎樣的車？

6月7日， FF宣布其位于加州漢福德的工廠獲得了當(dāng)?shù)卣恼皆S可，并公布了工廠的總承包商。第一批生產(chǎn)設(shè)備已安裝并測(cè)試完成，漢福德當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和技術(shù)保障的大規(guī)模人員招聘也已全面展開(kāi)。

同時(shí)，F(xiàn)F還在按照既定計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)品線，后續(xù)車型的開(kāi)發(fā)及業(yè)務(wù)布局也已展開(kāi)。目前，F(xiàn)F已全面登陸中國(guó)，廣州南沙工廠已經(jīng)正式落地并開(kāi)工建設(shè)。

據(jù)FF內(nèi)部人士透露，公司實(shí)行的是中美雙主場(chǎng)、在全球生產(chǎn)的策略。其中，在美國(guó)市場(chǎng)主要生產(chǎn)FF 91，廣州南沙工廠未來(lái)則將用來(lái)生產(chǎn)FF的后續(xù)車型。但并未提及后續(xù)車型的相關(guān)信息，預(yù)計(jì)在華生產(chǎn)的會(huì)是一款定位低于FF 91的產(chǎn)品，以追求走量。

四問(wèn)：20億美元究竟用在哪里？

在2017年，賈躍亭逃往美國(guó)后的主要工作就是在為FF拉投資。就在那一年，F(xiàn)F遭遇了財(cái)務(wù)危機(jī)、員工離職、延緩內(nèi)華達(dá)工廠以及CFO和CTO離職的風(fēng)波，外界對(duì)FF質(zhì)疑聲不斷。

截止去年年初，F(xiàn)F就已經(jīng)負(fù)債超過(guò)3億美元。彼時(shí)，工廠還未開(kāi)工建設(shè)，僅員工工資一項(xiàng)支出每月就高達(dá)上千萬(wàn)美元。今年3月，F(xiàn)F還被曝出花數(shù)億元人民幣在廣州拿地建廠，汽車工廠的建設(shè)費(fèi)用相當(dāng)大。也就是說(shuō)，之前到賬的8億美元恐怕還來(lái)不及做過(guò)多研發(fā)方面的投入就已經(jīng)“見(jiàn)底”。

所以，恒大給FF的20億美元投資，預(yù)計(jì)并不足以解決FF的全部問(wèn)題。

五問(wèn)：之后還要花多少錢？

根據(jù)目前各大車企的情況來(lái)看，一款全新車型的研發(fā)投入至少都是十億元人民幣級(jí)別的，而工廠建設(shè)的費(fèi)用只會(huì)多不會(huì)少。

如果FF在美國(guó)內(nèi)華達(dá)州的工廠還將啟用，10億美元的投入絕對(duì)少不了。而在中國(guó)廣州工廠方面，雖然FF拿地時(shí)僅花費(fèi)不到4億元人民幣，但后續(xù)工廠建設(shè)的花費(fèi)可能達(dá)到這一數(shù)字的十倍以上。

隨著研發(fā)、建廠、經(jīng)銷商、營(yíng)銷等多領(lǐng)域?qū)Y金的需求，恒大的20億美元必然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。之后，賈躍亭和他們的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否還會(huì)愿意繼續(xù)稀釋自己的股權(quán)以換取資金呢?又或者，他們能夠依靠FF 91一款高售價(jià)車型帶來(lái)的資金實(shí)現(xiàn)接下來(lái)的運(yùn)營(yíng)?

六問(wèn)： “老賴”賈躍亭為何還受信任？

根據(jù)公告，香港時(shí)穎公司持有的45%股份，每股股份配有1票投票權(quán);在正常經(jīng)營(yíng)情況下，賈躍亭持有的33%股份，每股股份則配有10票投票權(quán)。也就是說(shuō)，賈躍亭可按照“同股不同權(quán)”的設(shè)定，享有“1股10票”的權(quán)力，確保了自己對(duì)公司的控制權(quán)。

賈躍亭是這家的公司的創(chuàng)辦者和所有者，所以對(duì)于公司運(yùn)作與發(fā)展最清楚的還是他，作為造車“門外漢”的恒大選擇由公司此前所有者擔(dān)任CEO繼續(xù)運(yùn)作無(wú)可厚非。

然而，賈躍亭在此前任職樂(lè)視網(wǎng)時(shí)期曾欠有巨額債務(wù)至今未還，還在國(guó)家要求其回國(guó)接受調(diào)查的情況下選擇拒絕。所以，對(duì)于賈躍亭的誠(chéng)信問(wèn)題，恒大不可能不考慮。

恒大也為賈躍亭留有后手，即當(dāng)管理層不能履行職責(zé)情況出現(xiàn)時(shí)，賈躍亭的投票權(quán)將被回轉(zhuǎn)到時(shí)穎公司。而不能履行職責(zé)的情況之一就是“FF 91在2018年底前無(wú)法量產(chǎn)”。所以，賈躍亭明年是否還能夠成為公司掌舵者，F(xiàn)F 91能否量產(chǎn)將成左右局勢(shì)的關(guān)鍵。

七問(wèn)：如何搞到在華生產(chǎn)資質(zhì)？

對(duì)很多新興電動(dòng)車企來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)資質(zhì)不再是制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。在國(guó)內(nèi)找一家具有新能源生產(chǎn)資質(zhì)的車企合作就可以解決，例如蔚來(lái)合作江淮，小鵬牽手鄭州海馬。

然而，對(duì)于FF來(lái)說(shuō)，恐怕就沒(méi)有那么容易了。賈氏家族的黑歷史，勢(shì)必會(huì)讓一些企業(yè)敬而遠(yuǎn)之。相關(guān)資料顯示，近3年來(lái)，賈躍亭及其姐姐賈躍芳曾多次以股權(quán)交易的形式套現(xiàn)逾180億元人民幣。

如果FF想要自主申請(qǐng)生產(chǎn)資質(zhì)，CEO賈躍亭被國(guó)家定性為“老賴”也會(huì)成為其資質(zhì)審批過(guò)程中的重要不確定因素。

當(dāng)然，F(xiàn)F也可以通過(guò)購(gòu)買具有資質(zhì)的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)獲取資質(zhì)。但是這需要花費(fèi)大量資金，這些還是需要恒大來(lái)投嗎?還是要通過(guò)別的融資渠道?

八問(wèn)：除了賣車，還有盈利渠道嗎？

四年以來(lái)，F(xiàn)F一直宣稱實(shí)現(xiàn)“保護(hù)地球生態(tài)、改善生存環(huán)境，創(chuàng)造全新的未來(lái)出行生態(tài)”是其使命，揚(yáng)言要在車輛平臺(tái)、計(jì)算平臺(tái)、自動(dòng)駕駛、動(dòng)力系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)和AI人工智能等六大領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)變革。FF還表示，希望把車輛變成享“第三互聯(lián)網(wǎng)生活空間”，給消費(fèi)者極致的體驗(yàn)。

作為一家試圖將自身打造為全球化共享智能出行生態(tài)公司的企業(yè)，在具體的項(xiàng)目落地方面，外界只看到FF 91這一款售價(jià)高達(dá)200萬(wàn)元人民幣的車，并未看到其他盈利渠道的規(guī)劃和布局。

恒大健康在談到此次入股原因時(shí)表示，能夠以此獲取“全球領(lǐng)先的新能源汽車技術(shù)和產(chǎn)品”，有機(jī)會(huì)在高速成長(zhǎng)的新能源汽車行業(yè)獲得強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，“讓世界先進(jìn)新能源汽車技術(shù)落地中國(guó)”。這一表述也僅僅指向新能源汽車這一產(chǎn)品方面。

所以，目前來(lái)看只有兩種可能，一種可能是FF暫時(shí)沒(méi)有資金和精力布局其他盈利模式;另一種可能則是，在樂(lè)視與賈躍亭劃清界限后， FF還未找到賣車之外的盈利模式。如若是后者，恐怕FF今后的道路會(huì)更加艱難。

作者：張宇喆