事實(shí)上,2017年風(fēng)電LCOE已降至0.35元/kwh左右,離平價(jià)上網(wǎng)僅一步之遙。我們認(rèn)為,在技術(shù)推動(dòng)下以及限電持續(xù)超預(yù)期改善下,風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)有望在19年提前到來,從而進(jìn)一步打開風(fēng)電成長空間。此外,通知提出分散式風(fēng)電項(xiàng)目可不參與競爭性配置,逐步納入分布式發(fā)電市場化交易范圍,結(jié)合此前出臺(tái)的分散式風(fēng)電發(fā)展細(xì)則以及各省市推出的分散式風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃,我們認(rèn)為今年分散式風(fēng)電的發(fā)展有望超出市場預(yù)期。我們認(rèn)為龍頭企業(yè)將憑借成本優(yōu)勢和資金優(yōu)勢進(jìn)一步搶占市場份額,重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、中材科技等。

光伏:分布式光伏快速發(fā)展,全國性棄光問題逐步改善。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù),一季度我國分布式光伏新增裝機(jī)768.5萬千瓦,同比增長217%,新增裝機(jī)是集中式光伏電站的3.8倍。近日,四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好2018年降成本重點(diǎn)工作的通知》,提出支持有條件的企業(yè)自建分布式能源,支持新能源發(fā)電與用能企業(yè)就近就地進(jìn)行交易。加上此前下發(fā)的配額制,分布式光伏有望在能源結(jié)構(gòu)中占據(jù)更高比例。5月22日,國家能源局印發(fā)《關(guān)于2017年度全國可再生能源電力發(fā)展監(jiān)測評(píng)價(jià)的通報(bào)》,數(shù)據(jù)顯示2017年可再生能源消納比重為26.5%,同比上升1.1個(gè)pcts。

其中,內(nèi)蒙古、青海、黑龍江、吉林、山西II類地區(qū)、河北II類地區(qū)達(dá)到光伏發(fā)電量最低保障所收購年利用小時(shí)數(shù)要求,棄光問題有所改善。新疆、甘肅、寧夏、遼寧、陜西II類地區(qū)則仍尚未達(dá)標(biāo)。而從2018年1-4月的情況來看,新疆地區(qū)累計(jì)棄光電量和棄光率實(shí)現(xiàn)“雙降”,其中棄光電量8.7億千瓦時(shí),同比下降28.1%;棄光率20.8%,同比下降11.1個(gè)pcts。預(yù)計(jì)未來?xiàng)壒鈫栴}將逐步改善。投資建議:從供需角度,重點(diǎn)推薦通威股份;從行業(yè)景氣度來看,我們重點(diǎn)推薦戶用分布式龍頭正泰電器和陽光電源;受益產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)的分布式運(yùn)營龍頭林洋能源和光伏電站運(yùn)營龍頭太陽能;另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量補(bǔ)價(jià)仍有望實(shí)現(xiàn)快速增長,維持重點(diǎn)推薦;另外重點(diǎn)關(guān)注N型雙面電池龍頭中來股份。

電力設(shè)備與工控:國產(chǎn)工控龍頭強(qiáng)勢崛起,工業(yè)智能制造未來。從投資領(lǐng)域來看,中國智能制造項(xiàng)目分為三類,包括政府主導(dǎo)的新模式項(xiàng)目和試點(diǎn)示范項(xiàng)目,以及企業(yè)自主的產(chǎn)線自動(dòng)化升級(jí)。根據(jù)睿工業(yè)的預(yù)測,當(dāng)前在投資智能制造的行業(yè)已經(jīng)擴(kuò)展到27個(gè)以上。從投資規(guī)模來看,15-17年的規(guī)模增速分別為52.7%、52.1%、48.3%,出于高增速區(qū)間。17年,投資額在476億元,尚不足500億。根據(jù)睿工業(yè)的預(yù)測,未來3年的增速大概率會(huì)超過40%,至2020年超過1000億元。

我們認(rèn)為,需求穩(wěn)增+進(jìn)口替代是工控企業(yè)持續(xù)高增長的主要原動(dòng)力。從需求端來看,從2016年四季度開始,行業(yè)增速已經(jīng)開始由負(fù)轉(zhuǎn)正,2017年行業(yè)增速接近10%,背后的核心在于兩點(diǎn):1)中國制造業(yè)在升級(jí),加工復(fù)雜程度和產(chǎn)品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速機(jī)器代人。從進(jìn)口替代角度來看,工控網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,中國自動(dòng)化市場本土化率不足40%,PLC、傳感器等精密產(chǎn)品更是不足20%。

隨著本土產(chǎn)品性價(jià)比的提升,未來替代性的市場空間廣闊。在中國制造業(yè)升級(jí)的大前提下,智能化、信息化、自動(dòng)化降低成本是大勢所趨。工控行業(yè)和相關(guān)涉工業(yè)軟件、工業(yè)平臺(tái)、工業(yè)大數(shù)據(jù)的企業(yè)都將具備長期增長潛力,細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司將保持遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速。重點(diǎn)推薦:

1)工控平臺(tái)性公司匯川技術(shù),長園集團(tuán),麥格米特。

2)工控細(xì)分領(lǐng)域龍頭信捷電氣,宏發(fā)股份,鳴志電器等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車銷量低于預(yù)期、光伏裝機(jī)低于預(yù)期、風(fēng)電復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期等。