新能源車:電池的曙光,CATL發(fā)行在即。5月21日,CATL發(fā)布上市招股意向書,發(fā)行股份不超過2.17億股,募資額由原先的131.2億元變更為53.52億元。按照10%的新發(fā)股份比例測算,上市當(dāng)天的市值預(yù)計約535.2億元,市盈率13.8倍(17年38.78億元凈利潤)。我們相信,隨著CATL的上市,獨(dú)角獸將通過前所未有的控制力去影響產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關(guān)系,進(jìn)而實現(xiàn)中游的毛利率快速筑底,電池環(huán)節(jié)將加速復(fù)蘇。近日,工信部發(fā)布第4、5批推廣目錄,其中第4批推廣目錄共包括10款車型,7款專用車加3款客車。從動力類型上看,4款燃料電池車在列,占據(jù)較高比例。

第5批推廣目錄是對已列入前期目錄車型按照新版補(bǔ)貼政策篩查后的版本,共包括1977款車型,占到17年以來總車型數(shù)量的53%。其中,專用車比例明顯下降,即符合技術(shù)要求的專用車型大幅減少。在已知電池廠商的車型中,寧德時代依然占據(jù)榜首,配套比例達(dá)34.9%。當(dāng)前,隨著重審版的生產(chǎn)目錄和推廣目錄的接連發(fā)布,下游的生產(chǎn)車型將會逐漸向高端化調(diào)整,預(yù)計未來高續(xù)航里程、高級別車型比例將增加,促使新能源汽車產(chǎn)業(yè)向消費(fèi)市轉(zhuǎn)變。

全年維持100萬輛的產(chǎn)銷預(yù)測,電池裝機(jī)45-50Gwh,其中下半年預(yù)計裝機(jī)在30-35GWh。投資建議:高鎳三元正極猶如16/17年的金剛線對于光伏的作用,電池成本通過技術(shù)進(jìn)步降低可變成本的必然趨勢和唯一選擇,實業(yè)正在超預(yù)期的推進(jìn)中,短中期首推高鎳三元正極行業(yè),首推杉杉股份;中長期,重點首推電池環(huán)節(jié)和細(xì)分領(lǐng)域龍頭:國軒高科,億緯鋰能,天賜材料,宏發(fā)股份,璞泰來。建議關(guān)注新宙邦,合縱科技,創(chuàng)新股份。

風(fēng)電:分散式風(fēng)電與平價上網(wǎng)是未來主旋律。近日國家能源局印發(fā)《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》,通知要求:

1)嚴(yán)格落實規(guī)劃和預(yù)警要求;

2)將消納工作作為首要條件;

3)嚴(yán)格落實電力送出和消納條件;

4)推行競爭方式配置風(fēng)電項目;

5)優(yōu)化風(fēng)電建設(shè)投資環(huán)境;

6)積極推進(jìn)就近全額消納風(fēng)電項目。

六條要求中,有四條是進(jìn)一步解決風(fēng)電消納問題的,再次說明政策層面對消納問題的重視。我們此前多次強(qiáng)調(diào)棄風(fēng)限電持續(xù)改善是推動本輪風(fēng)電復(fù)蘇的核心因素,我們認(rèn)為限電改善的趨勢仍將持續(xù)。通知要求從2019年起,各省新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項目和海上風(fēng)電項目應(yīng)全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價,風(fēng)電平價上網(wǎng)的進(jìn)程超出市場預(yù)期。