漢能成長密碼

2017-12-04 10:41:17 中國經營報　點擊量：評論 (0)

誰也不會想到，經歷了2015年港股被惡意做空的漢能薄膜發電集團（00566 HK，以下簡稱漢能薄膜）早已開始復蘇。財報數據顯示，漢能薄膜在2017年上半年實現凈利潤2 45億港元。這已是漢能薄膜自2016年上半年實現扭虧

誰也不會想到，經歷了2015年港股被惡意做空的漢能薄膜發電集團（00566.HK，以下簡稱“漢能薄膜”）早已開始復蘇。財報數據顯示，漢能薄膜在2017年上半年實現凈利潤2.45億港元。這已是漢能薄膜自2016年上半年實現扭虧為盈以來連續三期業績實現盈利。如果對照2015年凈虧損122.34億港元的現實，漢能薄膜的變化不可謂不大。

2015年初，時年48歲的漢能控股集團（以下簡稱“漢能控股”）董事局主席李河君，以1600億元的身價力壓馬云、王健林，成為“2015年胡潤全球富豪榜”上的中國首富。就在這一年5月20日，漢能薄膜股價在短短20多分鐘內暴跌47%，公司市值和李河君的身價因此幾乎“腰斬”。然而，僅僅兩年時間之后，漢能薄膜竟然完成了觸底反彈。

漢能薄膜宣布2016年上半年扭虧為盈的時候，市場還頗有質疑之聲，認為漢能還沒有走出泥潭。經過2016年上半年、2016年全年以及2017年上半年的三期業績持續盈利，質疑的聲音逐漸消失了。漢能薄膜為什么能夠卷土重來？在很多人看來，因為“大樹底下好乘涼”。“（大股東）漢能控股有錢，一個金安橋水電站，每天凈現金流就超過1000萬元，何況還有其他水電資產。”一位業內人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示，大股東的信用背書，是漢能薄膜能夠實現反轉的一個重要原因。

“沒有一家光伏企業能有漢能薄膜這樣強大的技術實力。足夠的技術支撐，代表企業可以逆勢擴張，完成一些別人無法操作的戰略布局。”國內一家頂級券商的分析人士認為，漢能薄膜能夠卷土重來，首先因為戰略正確，其次因為有強大的技術實力，“光伏必須走進千家萬戶才能取得成功，假如總是在做特大型地面電站，然后依靠政府補貼賺錢，永遠也無法實現可持續發展。”

打贏“翻身仗”

2011年，漢能薄膜收購在港交所上市的鉑陽太陽能技術控股有限公司，從而實現借殼上市。此后，漢能薄膜經歷了四年高速增長。數據顯示，2011~2014年間，漢能薄膜凈利潤分別達到7.2億港元、13.2億港元、20.2億港元、33.1億港元，盈利水平一路飆升。

另外在滬港通、發展新能源成為國家重點方向的背景下，2015年在短短幾個月時間里，漢能薄膜股價從不足2港元/股飆升至9港元/股左右，這不僅讓漢能薄膜成為市值接近4000億港元的光伏巨頭，也讓持股比例超過70%的李河君，將王健林、馬云拉下中國首富的寶座。然而，2015年5月20日成為轉折點，漢能薄膜在港股市場被惡意做空，股價暴跌，讓漢能薄膜的市值蒸發1440億港元，李河君的身價蒸發上千億元。

于2016年3月31日晚間發布的漢能薄膜2015年業績報告顯示，該公司2015年巨虧122.33億港元，這相當于此前四年漢能薄膜的總體盈利水平的2倍。漢能薄膜在財報中聲稱，自2015年5月20日至今的股價停牌，對漢能薄膜的聲譽帶來了“嚴重的負面影響”，“若干現有及潛在客戶、業務伙伴和供貨商等，由于股票的停牌，已表示將減少或暫停或推遲合作計劃，令公司收入及盈利能力出現下跌。”

在漢能薄膜2015年122.33億港元的巨虧中，包含了高達79.15億港元的商譽減值、7.70億港元的物業減值以及9.70億港元的無形資產減值，僅僅是這三項“軟實力”的減值數額，就累計達到96.55億港元，占全部虧損額度的接近80%。

值得玩味的是，2016年全國兩會期間，李河君對媒體表示：“我們有足夠的實力和能力應對現在的危機。雖然現在對于我們來說危機已經過去了，但我們將繼續盡最大的努力，讓企業發展得更好。”而在2016年實現全年扭虧為盈以后，李河君在接受媒體采訪時承認，“2015年是漢能薄膜成立以來最困難的一年”。

在2015年下半年到2016年上半年差不多一年時間里，究竟是怎樣的內外環境推動了漢能薄膜的絕地反擊？有媒體曾經在2016年4月總結，漢能積極與各方溝通，爭取到國家的支持。即便在滿城風雨的2015年，漢能薄膜大股東——漢能控股依然被列入了“國家專項建設基金”的支持單位，并獲得國家開發銀行6.36億元的專項基金支持，這筆資金對一些重大項目起到了推動作用。另外，漢能薄膜在2015年12月承擔了銅銦鎵硒光伏組件國家標準的主編工作。

漢能薄膜為什么會獲得國家層面的關注和支持？因為漢能掌握薄膜太陽能發電的核心技術——僅僅是漢能柔性薄膜電池就擁有5項世界紀錄。這些核心技術，讓漢能薄膜成為中國在薄膜太陽能技術領域的核心企業。

漢能薄膜一位內部人士也在2016年4月對外界表示：“其實從去年（2015年）下半年開始，漢能就有很多項目落地，只是外界把目光都盯在股市上面了，很少有人注意到漢能發生的其他變化。”

漢能薄膜內部發生了哪些變化呢？據了解，該公司內部進行大刀闊斧的結構調整和治理優化，其中，包括明確“一基兩翼”的公司戰略，即以薄膜太陽能技術的持續創新為基礎，以薄膜太陽能電池制造裝備及產線“交鑰匙”解決方案為左翼，以分布式能源和移動能源解決方案為右翼，致力于將漢能薄膜打造成全球領先的薄膜太陽能裝備與多樣化應用解決方案的供應商。