收購與資本擴張是市場經(jīng)濟長久不衰的話題.大規(guī)模的收購活動在發(fā)達國家已經(jīng)持續(xù)了100多年,先后出現(xiàn)了五次浪潮,給這些國家的社會經(jīng)濟生活帶來了深刻的變化。20世紀90年代中期以來，開始了更大規(guī)模的第五次重組浪潮，其中有迪斯尼公司兼并美國廣播公司，IBM收購蓮花公司，波音和麥道、花旗與旅行者的合并。新者如德意志銀行于是1998年11月23日下午宣布以92億美元的價格收購美國第八大銀行--信孚銀行的全部股權(quán)，此次收購活動德意志銀行以13000億馬克的資產(chǎn)總額成為世界第一大商業(yè)銀行。又如全球最大網(wǎng)絡商美國在線公司1998年11月24日宣布以40億美元的價格收購美國網(wǎng)景公司以微軟公司爭奪網(wǎng)絡市場，使全球網(wǎng)絡爭格局再一次白熱化。這些強強聯(lián)合給華爾街帶來了巨大的震動，表明全球收購活動又向更深、更廣的領域發(fā)展。

面對大洋彼岸十億、數(shù)百億美元的成交額，驚心動魄的收購與反收購之戰(zhàn)，幾年前，我們也許如同隔岸觀火。可是在短短的幾年間，收購也成了我國經(jīng)濟生活的一種時尚。自1993年"寶延事件"和"中策現(xiàn)象"發(fā)生以來，收購事件接連出現(xiàn)，以至到今日已成為一股不可遏制的浪潮。深圳君安協(xié)議接管萬科、福特汽車參股贛江鈴、五十鈴和伊藤忠參股北旅等前期蛋購事件已成為歷史經(jīng)典。據(jù)不完全統(tǒng)計，1997-1998年中國證券市場800家多家上市公司中宣布資產(chǎn)重組活動的已達325家。可是還有數(shù)量大得多、我們并不完全知曉的收購事件在默默發(fā)生。

如1997年12月華能國際電力開發(fā)公司(以下簡稱開發(fā)公司)宣布以一次整體買斷支付35億元人民幣的方式收購申能公司在華能上海石洞口第二電廠(以下簡稱二廠)49.34%的資產(chǎn)和權(quán)益。隨后開發(fā)公司又將二廠剝離送變電等非生產(chǎn)性資產(chǎn)后以65億元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給美國紐約證券交易所上市的控股子公司華能國際電力的資產(chǎn)收購后，在香港聯(lián)交所實現(xiàn)第二上市，發(fā)行2.5億股H股，籌資資金1.4億美元。

開發(fā)公司的這次收購行為，被北京青年報評價為："迄今為止國內(nèi)企業(yè)間規(guī)模最大，操作最為規(guī)范的收購行為之一"。開發(fā)公司實現(xiàn)高瞻遠矚的戰(zhàn)略目標奠定堅實基礎，同時也在國內(nèi)外同行業(yè)、企業(yè)界、金融界和理想界引起了巨大反響。認真了解了總結(jié)華能國際電子收購與資本擴張的具體做法和經(jīng)驗，對于促進我國企業(yè)兼并收購行為的規(guī)范化，具有一定的借鑒意義。