過去6年鋰電行業(yè)為何僅有26家實現IPO？

2017-11-27 17:00:01 來源:清潔技術投資　點擊量：評論 (0)

在11月24日召開的第5屆中國(廣東˙汕頭)鋰電新能源產業(yè)國際高峰論壇，中金公司投行部總經理陳泉泉分享了他關于新能源汽車投資的看法：1 中國鋰電池行業(yè)的并購大概每年50%以上的速度增長，很多外行的上市公司切入

在11月24日召開的第5屆中國(廣東˙汕頭)鋰電新能源產業(yè)國際高峰論壇，中金公司投行部總經理陳泉泉分享了他關于新能源汽車投資的看法：

1.中國鋰電池行業(yè)的并購大概每年50%以上的速度增長，很多外行的上市公司切入，因為鋰電池行業(yè)本身就是新的行業(yè)，傳統做鋰電池的還是比較少，而傳統行業(yè)的上市公司在業(yè)務轉型時很容易理解同為制造業(yè)的鋰電，而不是大數據、tmt和人工智能等行業(yè);

2.鋰電行業(yè)并購的下一步是海外并購，金沙江收購aesc就是先例。未來LG和三星也有可能將動力電池業(yè)務出售給中國企業(yè);

3.過去六年鋰電行業(yè)上市公司只有26家實現ipo，現在排隊的有9家，樂觀地估計未來只有10家;

4.過去6年，鋰電產業(yè)鏈上市公司只有56.05%的定增項目成功執(zhí)行。2012年至2016年，鋰電產業(yè)鏈上市公司共有50次未能實施的定增方案，涉及募集資金規(guī)模達772.6億元，占同時期再融資計劃募集資金總額的29.04%，既近三成的定增計劃未能成功。此外，截至目前有24個定增方案仍在進行中，占再融資總規(guī)模的14.91%。

5.行業(yè)上市公司的再融資可以改變方式。由于配股及可轉債所受的限制則相對較少，今年1到9月發(fā)行的配股及可轉債融資規(guī)模分別為2016年全年數據的72%和129%，因此這兩種途徑可考慮作為再融資的主要工具。

以下為陳泉泉發(fā)言全文：

我們三年前專門成立了一個團隊，由我負責持續(xù)跟蹤中國新能源行業(yè)的發(fā)展。前面兩年我們討論傳統能源業(yè)務的時候，除了討論影響石油行業(yè)的常規(guī)因素如地緣政治、原來的供需關系、金融市場等之外，大家討論最多的就是新能源汽車對傳統能源的影響。

如今，整個局勢發(fā)生了很大變化，金融行業(yè)也是如此，而我們專門的團隊在投資方面做了很多布局，投了很多新能源企業(yè)，包括寧德時代等。

我簡單匯報一下鋰電行業(yè)資本運作的情況，我們根據Wind做了一個不完全統計,鋰電上市公司的產業(yè)鏈上大概91家。根據我自己的理解，整個有鋰電池概念的上市公司A股里面大概有150家，主要集中是A股，在香港和美國比較少，后面就這91家來做的。這91家總市值大概1500億左右，確實很大，但是還不足夠大，騰訊一家公司都是30萬億。我相信中國新能源的市值肯定會達到非常大的規(guī)模，三到五年內翻一倍肯定不成問題。

先講一下并購情況。過去中國鋰電池行業(yè)的并購大概每年50%以上的速度增長，非?？?。大家可能留意到了，在鋰電池行業(yè)并購里面，很多上市公司的并購，其實是從行業(yè)外的企業(yè)進入行業(yè)內，這個特征是比較明顯的。這也容易理解，因為鋰電池行業(yè)本身就是新的行業(yè)，傳統做鋰電池的還是比較少。

我們討論并購的時候經常會說到并購的邏輯，這在中國鋰電行業(yè)里面無非兩種：一種是車企轉型的，一種是中國傳統的制造業(yè)為主。中國傳統的制造業(yè)經過二三十年的發(fā)展，自己的行業(yè)轉型已經到了天花板，很多傳統行業(yè)快不行了，它們需要尋找轉型的機會。現在資本市場熱點很多，包括互聯網、人工智能、大數據，但是這些比較時髦的概念在傳統的上市公司里面是看不懂的，所以這些人很希望在轉型的時候找到制造業(yè)的機會，其實鋰電池正好滿足它們的訴求。大家可以看到很多傳統制造業(yè)的公司轉型做鋰電池，這些企業(yè)的負責人敢下手做轉型，轉得更徹底一點就是借殼，留給新的企業(yè)來管理。鋰電池行業(yè)也發(fā)生了借殼的業(yè)務，大家可能也都知道。

在上市公司并購里面，可能只有50%是跟鋰電池相關，其實很多上市公司都是行業(yè)外的企業(yè)，但是它們沒有完全放棄原來的業(yè)務。所以在整個統計里面，還有50%的精力發(fā)展鋰電池之外的業(yè)務。

可能很多朋友會問，中國這個行業(yè)的并購向下走是什么趨勢?我自己感覺，再向下走，海外并購可能會成為比較明顯的趨勢。中國企業(yè)的海外并購無非三種，一個是要技術，一個是市場，另一個是要資源。在經濟危機的時候中國很多企業(yè)跑到海外買油田。

在鋰電池行業(yè)里面，這些情況現在有苗頭出現了。昨天金沙江資本的伍申俊到收購Aesc的電池，這個苗頭是最直接的體現。SQM也在賣股權，相信中國企業(yè)也在接觸。從中可以看到，現在已經有這種趨勢在發(fā)生。

在準備材料的時候，我想到汽車零部件行業(yè)。大家可能覺得鋰電池跟汽車零部件沒有關系，因為鋰電池目前的主要客戶還是汽車，而且從目前的產業(yè)鏈發(fā)展情況看，我自己感覺下游的客戶，未來在新能源車里面的主要玩家還有可能是傳統的汽車廠。像德國的奔馳、寶馬、大眾，他們已經做了大量的儲備，只不過因為各種沒有推出。所以三到五年這些傳統的大廠家，在里面可能會占據主導地位。