碳交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析

2017-12-20 16:33:56 來(lái)源:上海證券報(bào) 作者:楊荇　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

中國(guó)計(jì)劃于2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值，并于2017年底之前啟動(dòng)全國(guó)碳交易體系。碳交易市場(chǎng)涉及范圍和納入企業(yè)不斷擴(kuò)大，短期內(nèi)將會(huì)增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力；但從長(zhǎng)期來(lái)看，則有利于企業(yè)規(guī)避國(guó)際貿(mào)易摩擦中的受損風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)將提供更多的融資渠道，甚至通過(guò)碳匯等方式，使部分企業(yè)可以從中獲利。對(duì)于商業(yè)銀行而言，2017年納入全國(guó)統(tǒng)一碳市的六個(gè)行業(yè)，從總量、結(jié)構(gòu)、客戶和產(chǎn)品維度，都會(huì)對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。商業(yè)銀行需未雨綢繆，從支持低碳企業(yè)、加快碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、防范緩釋碳金融風(fēng)險(xiǎn)等方面采取措施，搶抓低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全國(guó)統(tǒng)一碳市機(jī)遇。

正文

早在2015年，中國(guó)政府宣布要依托國(guó)內(nèi)七個(gè)碳交易試點(diǎn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，建立一個(gè)全國(guó)性的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。自2013年七省市碳交易試點(diǎn)相繼啟動(dòng)，迄今已順利運(yùn)行近四年。19日全國(guó)統(tǒng)一碳排放交易體系正式啟動(dòng)。未來(lái)全球及中國(guó)碳交易市場(chǎng)將如何發(fā)展？全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)和商業(yè)銀行的影響如何？本文擬對(duì)此進(jìn)行解析。

一、碳交易市場(chǎng)的概念及制度基礎(chǔ)

（一）概念

碳交易市場(chǎng)，是由國(guó)際環(huán)境保護(hù)合作機(jī)制衍生出的新興產(chǎn)物。即在《京都議定書(shū)》的法律約束下，各國(guó)的碳排放額成為一種稀缺資源，具備了商品的價(jià)值以及交易的可能性，并最終產(chǎn)生一個(gè)以二氧化碳排放權(quán)為主的交易市場(chǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)，至2020年全球碳市場(chǎng)交易額有望達(dá)到3.5萬(wàn)億美元，超過(guò)石油成為世界第一大市場(chǎng)。

（二）制度基礎(chǔ)

隨著全球氣候變暖問(wèn)題日漸突出，全球環(huán)境問(wèn)題成為關(guān)注的熱點(diǎn)，將全球平均溫度升高幅度限制在超出工業(yè)化前水平的2℃以內(nèi)成為努力的目標(biāo)。1992年6月在巴西里約熱內(nèi)盧舉行的聯(lián)合國(guó)環(huán)境與發(fā)展大會(huì)上，150多個(gè)國(guó)家制定了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》（UnitedNationsFrameworkConventiononClimateChange,簡(jiǎn)稱《框架公約》），是國(guó)際社會(huì)在應(yīng)對(duì)全球氣候變化問(wèn)題上進(jìn)行國(guó)際合作的第一個(gè)基本框架。1997年，《框架公約》締約方第三次會(huì)議在日本東京通過(guò)了該公約的補(bǔ)充條款，即《京都議定書(shū)》，同時(shí)建立起三個(gè)旨在減排溫室氣體的合作機(jī)制---國(guó)際排放權(quán)交易(IET)、聯(lián)合實(shí)施機(jī)制(JI)以及清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)。

碳交易市場(chǎng)的出現(xiàn)，反映了盡管各國(guó)氣候變化立場(chǎng)和國(guó)家利益大有不同，但控制溫室氣體的排放、提高氣候適應(yīng)能力的趨勢(shì)仍舊符合國(guó)際社會(huì)的共同利益訴求。同時(shí)，在減少碳排放這一共同目標(biāo)下，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)碳市場(chǎng)的態(tài)度仍有明顯差異。發(fā)達(dá)國(guó)家已進(jìn)入后工業(yè)化階段，碳排放已進(jìn)入下降期，因此對(duì)碳市場(chǎng)的關(guān)注是重在市場(chǎng)化手段的培育，以降低氣候變化給全世界帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而發(fā)展中國(guó)家仍處于工業(yè)化中后期，對(duì)碳市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)則在于通過(guò)這一手段實(shí)現(xiàn)環(huán)境污染治理和能效提高，加快發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

（三）運(yùn)作機(jī)制

1.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

按交易產(chǎn)品而言，國(guó)際碳交易市場(chǎng)主要分為配額交易市場(chǎng)和項(xiàng)目交易市場(chǎng)。其中配額交易市場(chǎng)又分為強(qiáng)制碳交易市場(chǎng)和自愿市場(chǎng)。強(qiáng)制交易市場(chǎng)為溫室氣體排放量超過(guò)上限標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家或企業(yè)提供交易平臺(tái)來(lái)完成減排目標(biāo)，其主要產(chǎn)品有歐盟排放交易體系（EUETS）下的歐盟配額（EUAs）和《京都議定書(shū)》下的分配數(shù)量單位（AAUs）；自愿市場(chǎng)則在強(qiáng)制交易市場(chǎng)建立之前就已出現(xiàn)，其代表是芝加哥氣候交易所CCX。基于項(xiàng)目的交易主要有清潔發(fā)展機(jī)制CDM下的核證減排量（CERs）以及聯(lián)合履行機(jī)制（JI）下的減排單位（EUAs）。上述市場(chǎng)為碳排放權(quán)交易提供了最基本的框架。基于配額的市場(chǎng)具有排放權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)功能。配額交易市場(chǎng)決定著碳排放權(quán)的價(jià)值（見(jiàn)圖1）。

2.市場(chǎng)參與者

國(guó)際碳交易市場(chǎng)的參與者可以分為供給者、最終使用者和中介等三大類，涉及到受排放約束的企業(yè)或國(guó)家、減排項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)者、咨詢機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)等。在碳交易市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理者以及保險(xiǎn)公司等）扮演著重要的角色，不僅為交易雙方提供間接或直接的融資支持，而且直接活躍于國(guó)際碳交易市場(chǎng)（見(jiàn)圖2）。

3.碳交易價(jià)格

配額交易創(chuàng)造出了碳排放權(quán)的交易價(jià)格，當(dāng)這種交易價(jià)格高于各種減排單位的價(jià)格時(shí)，配額交易市場(chǎng)的參與者就會(huì)愿意在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入已發(fā)行的減排單位或參與CDM與JI交易，來(lái)進(jìn)行套利或滿足監(jiān)管需要。這種價(jià)差越大，投資者的收益空間越大，對(duì)各種減排單位的需求量也會(huì)增強(qiáng)，這會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)新技術(shù)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。

二、國(guó)際碳交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)展望

（一）國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展特征

1.金融危機(jī)前迅猛發(fā)展，金融危機(jī)后在停滯中進(jìn)入試探性復(fù)蘇

國(guó)際碳交易市場(chǎng)的迅猛發(fā)展起源于2005年1月1日歐盟排放交易體系的執(zhí)行。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2005-2008年，全球碳交易額年均增長(zhǎng)126.6%；碳交易量年年均增長(zhǎng)59.5%。僅2008年一年，全球碳交易量達(dá)到48.1億噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e），是2005年交易量的3倍。

但受全球金融危機(jī)的影響，歐盟溫室氣體排放大幅下降，客觀上降低了對(duì)碳配額的需求，2009-2013年，碳交易市場(chǎng)總體低迷，碳排放許可（EUA）、碳核證減排量（CER）及減排單位（ERU）三項(xiàng)交易指標(biāo)的月均價(jià)格均有所下跌（見(jiàn)圖3）。2008年后期，EUA價(jià)格從最高31歐元下降到10歐元以下。2009年之后有所復(fù)蘇，但隨著2012年歐盟排放權(quán)交易體系（EU-ETS）第二階段的結(jié)束，歐盟碳配額發(fā)放過(guò)量和供需失衡的問(wèn)題凸顯出來(lái)，加之EUETS體系運(yùn)行規(guī)則缺乏靈活性，減排目標(biāo)缺乏力度，配額嚴(yán)重過(guò)剩，EUA價(jià)格降至5歐元以下。

2013年，全球碳市場(chǎng)交易總量約為104.2億噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e），交易總額約為549.08億美元。相比于2012年全球碳市場(chǎng)交易總量變化甚微，而交易總額縮水近36.18%。這主要是因?yàn)闅W盟碳市場(chǎng)的供求關(guān)系仍未能從根本上得到改善，碳價(jià)仍處于低位。2014年，全球碳市場(chǎng)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象。主要原因在于，一方面，據(jù)國(guó)際能源署（IEA）估計(jì)，全球溫室氣體排放量與2013年持平，估計(jì)二氧化碳排放量為323億噸，較年初預(yù)期明顯減少。另一方面，歐盟出臺(tái)了多項(xiàng)干預(yù)措施，著力解決碳配額過(guò)剩的問(wèn)題，引發(fā)歐洲碳排放價(jià)格上漲。但2016年，歐美碳市場(chǎng)遭遇了眾多“黑天鵝”事件，受“英國(guó)公投脫歐”的影響，2016年6月23日公投后5天內(nèi)，歐盟碳配額（EUA）跌幅達(dá)17%，甚至超過(guò)英鎊本身的跌幅。

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